Bitwise: 最近の市場調整後、市場はどうなるでしょうか?

2024年7月に、「短期的な痛み、長期的な利益」というタイトルの投資メモを書きました。

当時、暗号通貨市場は厳しい状況にありました。ビットコインは2024年3月に73,000ドルを超える高値まで上昇し、その後24%の調整で約55,000ドルまで下落しました。イーサリアムは同じ期間に27%下落した。

暗号通貨市場は現在、短期的なニュースはすべて悪いが、長期的なニュースはすべて良いという奇妙な状況に直面していると書きました。

良い面としては、ETFの流入、ビットコインの半減期、ワシントンの姿勢の変化など、長期的な追い風が吹くとみています。マイナス面としては、マウントゴックスのビットコイン配布やドイツ政府によるビットコイン売却といった短期的な課題が挙げられます。

私は、短期的な弱気と長期的な強気の間のこの乖離が、長期投資家にとって素晴らしい潜在的機会を生み出すと結論付けました。

この判断は先見の明があったことが判明した。私がそのメモを書いた直後、ビットコインは底値に達し、その後10万ドルまで急騰しました。

今日の市場構造は非常に似ており、短期的なマイナスと長期的なプラスが互いに競合しています。十分に長い投資期間を持つ投資家にとって、これは非常に似たような機会をもたらすと思います。

悪いニュース：ミームコインブームの終焉

まず、悪いニュースを見てみましょう。

2月25日の朝にこのメモを書いている時点で、暗号通貨市場は大規模な売り圧力の真っ只中にあります。ビットコインは8%下落し、9万ドルを下回って取引された。イーサリアムは10%下落し、ソラナは12%下落した。

直接の原因は、先週末にシンガポールを拠点とする暗号通貨取引所バイビットがハッカー攻撃を受けたことによる影響だ。ハッカーは典型的なフィッシング詐欺を利用して、取引所から15億ドル相当のイーサリアムを盗んだ。 Bybit は（驚くべきことに）自社の資金を使ってすべての顧客の資産を回復することができましたが、ハッキングは暗号通貨市場を揺るがし、一連の清算を引き起こしました。

しかし、Bybit のハッキングは孤立した事件ではありません。また、過去数週間にわたって、次のような Meme Coin 関連の詐欺が数多く発生しています。

リブラ：アルゼンチン大統領で暗号通貨愛好家のハビエル・ミレイ氏はかつてリブラと呼ばれるミームコインを支持していたが、これは数十億ドル規模の詐欺であることが判明した。

メラニア：メラニア・トランプ夫人に関連するミームコインも打撃を受け、投資家に数十億ドルの損害を与えた。

トランプ氏：程度は低いものの、トランプ大統領に関連するミームコインでも同様の事態が発生しました。

ニュース報道によると、バイビットのハッカーは北朝鮮政府と関係があり、盗んだイーサリアムをミームコインのプラットフォームを通じて洗浄しようとした可能性があるという。 Bybit 詐欺にはミームコイン関連の要素もあります。規制当局による調査が行われる可能性が高い。

総合すると、これらの出来事は最近のミームコインの流行の終焉を意味するかもしれない。

これは「真剣な」仮想通貨投資家にとっては心強いことかもしれないが、ミームコインは過去1年間、ビットコイン以外の仮想通貨分野で最もホットなセクターであり、特にソラナエコシステムに多大な取引量とエネルギーを注入してきた。システムからこのアクティビティを削除すると、今日皆さんが目撃しているような影響が生じます。

良いニュース：暗号通貨に有利な規制、機関投資家、ステーブルコインのブームなど

短期的なニュースの問題は、その影響が最終的に終わってしまうことです。ごくわずかな例外を除いて、ミームコインはもはや重要ではなくなり、それで終わりとなるでしょう。注目度レベルはゼロ以下には下がりません。

幸いなことに、暗号通貨に関する私の長期的な研究は、ミームコインを中心に展開されたことはありません。

一方で、数年にわたって継続する長期的な傾向もあると思います。これらには以下が含まれます:

暗号通貨規制への支持: 暗号通貨に対するワシントンの姿勢は大きな転換の初期段階にある。過去数週間だけでも、米国証券取引委員会がコインベースなどの企業に対する注目を集めた訴訟を取り下げる一方で、議員らはステーブルコインや市場構造に関連した暗号通貨推進法案について合意に達している。これらの発展により、暗号通貨は主流となり、今後数年間で金融環境は大きく変化するでしょう。

機関による採用: 機関、政府、企業がビットコインを大量に購入しています。今年これまでに、投資家はビットコインETFに43億ドルを投入した。この数字は年末までに500億ドルに達し、今後数年間でさらに数千億ドルが流入すると予想しています。

ステーブルコイン: ステーブルコインの運用資産 (AUM) は過去最高の 2,200 億米ドルに達し、昨年比で約 50% 増加しました。しかし、これはまだ始まりに過ぎないと考えています。ステーブルコイン法案が議会で進むにつれ、市場規模は2027年までに1兆ドルにまで急拡大する可能性があると予測しています。

分散型金融 (DeFi) の復活とトークン化の台頭: 分散型金融 (DeFi) アプリケーションは新たな関心を集めており、貸付、取引、予測市場、デリバティブなどの分野での活動が増加しています。一方、トークン化されたRWAのAUMは毎日過去最高を更新しています。

市場はどこに向かっているのでしょうか?

この分析フレームワークは、ある程度、投資戦略を一目で明確にしてくれるので便利だと思います。一方では、ミームコインの流行の衰退とBybitのハッキングによる影響があります。一方では、暗号通貨を支持する規制、大規模な機関投資家による採用、1兆ドル規模のステーブルコインブーム、DeFiの復活、トークン化の台頭などが見られます。

これは私にとっては当然の選択であるように思われます。

しかし、今回の市場調整は、私が2024年7月に言及したものよりも深刻であることを警告しておきます。その引き戻しは確かに短命で、一時的な資産売却によって引き起こされ、始まったのと同じくらい早く終わりました。

ミームコインの流行は大きく、その後の影響はさらに大きくなる可能性があります。理解するには数日、数週間、あるいは数か月かかることもあります。

しかし、全体的な結論は一貫しています。短期的なニュースは不利であり、長期的なニュースはプラスです。こうしたことが起こると、私は長期投資に強気になります。