世界は「FRBのバランスシート縮小」のシグナルに注目し、ウォール街は債券を売っている

ジャクソンホール世界中央銀行年次総会が開幕する中、投資家は連邦準備制度理事会がいつ、どのように債券購入を削減するかに注目するだろう。

パウエル議長は金曜日東部標準時午前10時に講演する予定で、FRBは国債と住宅ローン担保債券の月間1200億ドルの購入をまもなく縮小すると広く予想されている。

ウォール街の多くの投資機関は、すでに「FRBのバランスシート縮小」を主要な資産評価調整の範囲に含めており、さまざまな裁定投資やリスクヘッジ操作を事前に実行している。 （ビトゥイ氏による注記：「バランスシートの縮小」とは、連邦準備制度理事会が自らのバランスシートの規模を縮小することを指す）

市場では一般的に、FRBのバランスシート縮小により10年米国債利回りが1.6%前後に戻るとみられている。 8月25日以降、多くのヘッジファンドが米国債を売却している。

ゴールドマン・サックスは、連邦準備制度理事会が11月にバランスシートの縮小を開始する確率は45％、12月にバランスシートの縮小を開始する確率は35％と予測している。

バランスシートの縮小は、連邦準備制度理事会が金融政策を引き締めるための重要な手段の一つです。連邦準備制度理事会（FRB）の一部当局者は、巨大なバランスシートが金融市場の歪みを招いていると懸念している。米国経済が着実な回復軌道に戻るにつれて、連邦準備制度理事会の超緩和的な金融政策は正常に戻り、連邦準備制度理事会のバランスシートは比較的正常なレベルまで縮小する必要がある。

Bitpushの以前の報道によると、連邦準備制度理事会が7月下旬に政策会合を開いた際、当局者は債券購入を削減する時期と削減範囲について議論した。昨年のCOVID-19パンデミック発生以来、連邦準備制度理事会が債券購入の削減について明確に議論したのは今回が初めてだ。

韓国銀行は、FRBのバランスシート縮小による資本流出圧力と高まるインフレ圧力に対処するため、8月26日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げて0.75％とし、新型コロナ流行以降、先進国で初めて金利を引き上げました。

ＪＰモルガンのストラテジスト、テレサ・ホー氏とアレックス・ローバー氏は日曜発表の報告書で、ＦＲＢは１２月に縮小開始を発表し、来年８月までに債券購入を終了すると想定していると記した。連邦準備制度理事会は依然として市場に約1兆ドルの流動性を注入するだろう。

「FRBは、市場の流動性がこの水準にあることがインフレを引き起こしていると認識しており、経済が回復し再開するにつれて、その流動性がもはや必要なくなるところまで来ている」とMJPウェルス・アドバイザーズのブライアン・ベンディグ社長は述べた。

「９月の会合で早ければ計画を発表し、１０月に資産購入の縮小プロセスを開始することを推奨する」とダラス連銀のロバート・カプラン総裁は木曜日のヤフー・ファイナンスとのインタビューで語った。

カプラン氏は、約8カ月かけて削減を計画したいと述べ、これにより月々の国債購入額が約100億ドル減少することになるだろうとした。

コーナーストーン・マクロの経済学者は、現在のCOVID-19の状況により、パウエル議長がテーパリングの推進を継続できなくなったと考えている。同局は火曜日、「パウエル議長は７月のＦＯＭＣ政策会合議事録の主なメッセージを繰り返すと予想しており、資産購入の縮小は今年末に始まる可能性がある」と述べた。