視点 |中央銀行デジタル通貨には、従来の通貨にはない利点がある

出典: 中国金融市場、原題: 「中央銀行デジタル通貨の開発に関する考察」

著者: 馮孟廷、中国社会科学院大学院

要点

近年、主要国・地域の中央銀行や通貨当局は法定デジタル通貨の発行に関する研究を進めており、市場における中央銀行デジタル通貨の是非を巡る議論が白熱している。中央銀行デジタル通貨には従来の通貨にはない利点があるが、リスクも無視できない。現在、デジタル人民元の研究開発の進捗は世界の最先端にあり、国内外で高い注目を集めています。複雑な国際関係を背景に、我が国は潜在的なリスクに細心の注意を払い、デジタル人民元の研究開発を戦略的に推進すべきである。

中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、中央銀行が発行するデジタル形式の法定通貨です。世界的なデジタル経済の活発な発展に伴い、近年、主要国・地域の中央銀行や通貨当局は法定デジタル通貨の発行に関する研究を進めており、市場における中央銀行デジタル通貨の是非に関する議論も白熱している。

1. 各国の中央銀行は合法的なデジタル通貨の開発を加速させている

中央銀行のデジタル通貨が世間の注目を集める以前、市場には民間が発行する安定した「通貨」が存在していたが、それは従来人々が持ち歩いていた通貨とは全く異なるものだった。これにより、世界中のどこにいても 2 人がインターネット経由で数分で取引を完了できるようになりますが、価格が大きく変動するため、ほとんどの小売業者は、商品購入の支払い方法としてこの暗号化された「通貨」を許可していません。結局のところ、これは国や中央銀行によって発行されたものではなく、予測可能な価格で従来の通貨と交換できるという保証がないということになります。このような民間部門が発行するステーブルコインは、決済のための通貨というよりも金融資産として見られることが多い。同時に、ステーブルコインの匿名性は、経済犯罪や金融犯罪の追跡、追跡、対策において規制当局にとって大きな課題となっている。

このような背景から、中央銀行デジタル通貨が人々の注目を集め始めました。しかし、他の中央銀行が独自のデジタル通貨を発行し、国境を越えて使用できるようにした場合、自国の中央銀行が発行する従来の通貨の使用が損なわれ、政策担当者の金融政策伝達能力が脅かされる可能性がある。現在、少なくとも36の中央銀行が中央銀行デジタル通貨の研究開発を行っていますが、一般的にはまだ研究と実験の段階にあります。そのうち18の中央銀行が小売合法デジタル通貨に関する研究計画を発表した。合法的なデジタル通貨の小売パイロットプロジェクトは、中国、バハマ、カンボジア、東カリブ通貨同盟、韓国、スウェーデンで進行中です。エクアドル、ウクライナ、ウルグアイは合法デジタル通貨の小売パイロットプロジェクトを完了しており、ベネズエラは合法デジタル通貨「ペトロ」を導入した。さらに、新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、現金から非接触型決済手段への移行が加速し、欧州や米国など西側諸国の主要中央銀行はデジタル通貨の研究開発を強化している。連邦準備制度理事会（FRB）の長年にわたる合法デジタル通貨に対する中途半端な態度は変化した。ロシア中央銀行はデジタルルーブルの発行の実現可能性を検討すると発表し、欧州中央銀行も「デジタルユーロ」の商標申請を検討すると述べた。

世界の主要中央銀行の中で、中国人民銀行は合法的なデジタル通貨の研究開発とテストの最前線に立っています。 2016年、中国人民銀行は、安全かつ柔軟性を兼ね備えた、シンプルで効率的、かつ国家的に適切な中国の法定デジタル通貨の発行・流通システムの構築を提案した。デジタル人民元通貨は、中央銀行と商業銀行の「二層運営」構造を採用する予定で、現金（M0）に代わる位置づけとなる。現在までに、中国人民銀行の法定デジタル通貨の研究開発とテストは、トップレベルの設計、機能開発、システムのデバッグが基本的に完了しています。現在、深セン、蘇州、雄安、成都などのさまざまな場所で、小規模な社内非公開パイロットテストを実施しています。

2. 中央銀行デジタル通貨には、従来の通貨にはない利点がある

従来の通貨の代替および補足として、中央銀行の法定デジタル通貨には主に次の利点があります。

まず、中央銀行デジタル通貨が普遍的に利用可能であり、取引仲介手数料が不要であるため、ユーザーは、高い透明性と低コストで、小額で高頻度の取引を行うデジタル決済手段を利用できるようになります。民間の電子決済方法と比較すると、現金はより広く利用可能であり、中央銀行デジタル通貨は現金の一種です。中央銀行のデジタル通貨は、現金発行コストを削減できるだけでなく、商業銀行やインターネットに頼らずに決済を可能にし、取引をより便利かつ迅速にします。

第二に、中央銀行デジタル通貨は金融政策の有効性を高めるのに役立つだろう。一般の人々のデジタル通貨の保有状況や使用状況に関する情報は、中央銀行に直接フィードバックされる可能性があります。ビッグデータに支えられた中央銀行のデジタル通貨は、通貨流通に関する有効な情報をよりタイムリーかつ正確に把握することができ、金融政策の規制に正確な基礎を提供する。同時に、中央銀行は金融市場の仲介業者を迂回してデジタル通貨の金利に直接影響を与えることができ、金融政策の伝達の有効性を高めることができる。

3 つ目は、国民のプライバシーを保護し、違法行為や犯罪行為と闘うのに役立ちます。中央銀行デジタル通貨は、技術的な手段を使用して電子決済の匿名性を向上させ、中央銀行が経済における資金の流れをより深く理解できるようにします。国が管理する決済データは、一方では国民のプライバシーを保護するのに役立ち、他方ではマネーロンダリングやテロ資金供与の防止、脱税などの違法行為の防止にも役立ちます。

3. 中央銀行デジタル通貨のリスクは無視できない

セキュリティはデジタル通貨の長期的な発展の基礎となります。各国の中央銀行によるデジタル通貨の研究において最も重要な課題はセキュリティであり、これは現実には、デジタル通貨が経済や金融の安定に及ぼす悪影響をいかにしてより効果的に回避、軽減するかという問題として反映されています。

1 つ目は、銀行による仲介機能の排除の潜在的なリスクです。中央銀行のデジタル通貨は従来の現金の代替となる。大規模な現金のデジタル化と仲介業者の排除は、銀行の仲介業者排除につながる可能性があり、また国民による中央銀行への「デジタル取り付け騒ぎ」につながる可能性もある。そのため、中央銀行のデジタル通貨発行量の現在の設計は、研究者や開発者が検討すべき主な課題となっている。主要中央銀行は現在、デジタル通貨の発行は現金の一部を置き換えるだけであると述べている。さらに、中央銀行デジタル通貨の流通速度は従来の通貨よりも速い可能性があります。商業銀行の参加がなければ、伝統的な金融リスクの集中と拡散の不確実性も高まるでしょう。

2つ目は通貨主権が弱まるリスクです。法定通貨のデジタル化によってもたらされる多くの利点を考慮すると、主要中央銀行がこぞってデジタル通貨を発行し、国境を越えた決済に利用すれば、米ドルなどの強い通貨の国際的な利用が強化される可能性がある。これは、既存の国際通貨システムの改善に役立たないだけでなく、国際通貨システムにおける米ドルの既存の地位を強化することになる。極端な場合には、他の多くの通貨が「デジタルドル」に置き換えられ、国家の通貨主権が失われる可能性があります。

3 つ目は、システム、ネットワーク、パスワードのセキュリティ リスクです。中央銀行デジタル通貨のリアルタイム性を確保するには、中央銀行が十分な技術的リソース、迅速な意思決定体制、および事業継続性と運用の回復力を確保するための対応能力を備えている必要があります。システム技術障害、サイバー攻撃、暗号技術の欠陥は、多数のユーザーに急速に影響を及ぼし、個人情報の安全性を脅かすだけでなく、金融システムの安定性に悪影響を及ぼし、中央銀行と法定通貨に対する国民の信頼にも影響を及ぼします。

第四に、金融セクター以外にもシステムリスクが存在します。お金は国の社会生産と生活に必要であり、経済と社会のあらゆる側面に関係しています。中央銀行のデジタル通貨は、金融規制当局、商業銀行、市場機関、ユーザー間の権利義務や規制責任を再構築するだけでなく、金融、課税、司法、教育、交通、物流など多くの分野にも関わることになる。法定通貨のデジタル化により決済効率は向上するが、一方で金融リスクが外部に波及するリスクも高まる。

4. デジタル人民元の研究開発は積極的かつ着実に、そして慎重に推進されるべきである。

わが国の電子決済システムの発展は世界をリードする地位を占めており、デジタル人民元の研究開発の進捗も世界の最先端にあり、国内外で高い注目を集めています。現在の複雑な国際関係の状況において、わが国は潜在的なリスクに細心の注意を払い、デジタル人民元の研究開発を戦略的に推進すべきである。

まず、デジタル人民元の研究開発とリスクテストを積極的に推進します。法定デジタル通貨自体の複雑さとその影響範囲の広さを考慮すると、その発行時期と経済および金融市場の安定性への影響を慎重に検討することが賢明です。まず第一に、我が国の国情と実際のニーズを綿密に統合し、コストと利益を総合的に評価し、潜在的なリスクを十分に予測し、完全な対応計画を立てる必要があります。第二に、デジタル人民元の使用プロセスを改善し、応用シナリオを充実させ、現在の小規模小売シナリオからより広範な商店側のシナリオにできるだけ早く拡大し、デジタル人民元が産業インターネットの高品質な発展にさらに貢献できるようにします。第三に、デジタル人民元の特性と適合する規制枠組みの構築を模索し、デジタル人民元の流通環境をしっかりと整備し、柔軟性と拡張性を確保する。

第二に、中央銀行デジタル通貨の発行に関連するインフラの構築を重視すべきである。関連するインフラストラクチャには、主に 2 つの側面が含まれます。一方では、安全でタイムリーかつ柔軟な運用が可能なITシステムとネットワークを構築し、デジタル人民元運用システムのセキュリティ管理システムを改善し、関連システムと標準を策定し、暗号アプリケーションのセキュリティ、金融情報のセキュリティ、事業継続性の観点から包括的なシステムセキュリティのテストと評価を組織し、運用障害、ネットワーク端末、自然災害、停電などの問題に十分に対応する能力があることを確保する必要があります。一方、既存の国民身分情報システムをベースに、統一された国家デジタル身分情報システムの構築を加速し、デジタル身分に基づくユニバーサルアカウントシステムの開発を模索し、国民の生体認証特徴を収集範囲に含め、データベース、ネットワークアクセス、認証などのリンクの安全性と堅牢性を確保するための技術レベルからの統一標準を研究・策定します。

第三に、デジタル人民元の研究開発の進捗状況を適切に公表し、デジタル人民元に関連する法律、法規、制度を早急に改善する。我が国の電子決済システムの開発はすでに世界の最先端にあります。現在、デジタル人民元の研究開発は国内外で大きな注目を集めています。これにより、欧州や米国などの西側諸国が協力して、我が国にとって不利な予防・対応策を策定することになるかもしれない。私の国は控えめに行動し、あまり見せびらかすのを避けるべきです。さらに、デジタル人民元の適用には多くの法的および規制上の障壁も伴います。たとえば、現在のクロスボーダー決済、現金管理などのシステムは、デジタル人民元の一部のシナリオには適用できない可能性があります。我が国は、現在の機会を捉えて「中華人民共和国中国人民銀行法」や「中華人民共和国商業銀行法」などの法律を改正し、デジタル人民元の発展に関わるクロスボーダー決済や現金管理などの法的・制度的障壁を取り除き、試行期間中に規制政策を継続的に改善すべきである。

第四に、パイロットを秩序正しく推進するとともに、国民の疑問や混乱を徹底的に解消します。初期のテスト作業は、デジタル人民元の将来の推進と応用に向けた予備的な経験を積んだが、国内外でさまざまな憶測も引き起こした。そのため、デジタル人民元の試行を秩序正しく着実に推進するとともに、国民に対する指導を強化し、既存の決済手段との関係、中高年層の利用、個人のプライバシー保護など、社会全般が関心を寄せる問題に対する疑問を徹底的に解明し、「デジタル格差」に対応して関係する脆弱層を保護するための各種措置を整備し、人民元デジタル通貨の普及と応用に向けたより良い社会世論環境を整える必要がある。