ビットコインは本当に制限がないのでしょうか?テザーがビットコイン価格に与える影響について

出典：中国人民大学金融技術研究所

ジョン・M・グリフィンとアミン・シャムス

編纂者：張月陽

暗号通貨は、その匿名性と安全性により金融界から大きな注目を集めています。ビットコインは本当に制限がないのでしょうか? 「ビットコインは本当に無担保なのか？」は、米ドルに固定されたデジタル通貨であるテザーがビットコインなどの暗号通貨の価格に影響を与えるかどうかを検証している。中国人民大学金融技術研究所（WeChat ID: ruc_fintech）が記事の核心をまとめた。

暗号通貨の誕生

暗号通貨はゼロから急速に発展し、その市場価値はわずか数年で3,000億米ドルを超えました。このような発展の特徴は、新しい技術に依存することで発生する「バブル」と非常によく似ています。ビットコインなどの暗号通貨は、銀行や政府からの干渉を受けない匿名の分散型金融システムを提供します。ビットコインの構想は、2008 年に勃発した世界的な金融危機と同時期に生まれ、国民は銀行や政府に対して極度の不信感を抱くようになりました。

この記事が焦点を当てている問題

歴史的に、急激な価格上昇はイノベーションと成長と関連付けられてきましたが、資本の誤った配分につながる活動とも関連付けられてきました。ブロックチェーンの半透明性は、大規模な投機の期間中に資産クラスの成長の背後にあるメカニズムを研究するユニークな機会を提供し、暗号通貨の世界で中央通貨主体が果たす役割を理解するのに役立ちます。

Tether（別名 Tether、USDT）は米ドルに固定されており、銀行を介さずに取引を行うことができます。これはほとんどの暗号通貨にはない特徴です。 2017 年の暗号通貨市場の急成長の理由を理解するために、著者らは、テザーの価格変動が需要主導なのか供給主導なのかという 2 つの代替仮説を提案しています。需要主導型の仮定の下、投資家は資産を「暗号空間」に投入するために、テザーを取引仲介者として利用します。 Tether の価格への影響は自然な市場需要を反映しています。サプライプッシュ仮説によれば、テザーの追加供給はビットコインの価格のインフレにつながるだろう。

議論のプロセス

ビットコインとテザーのブロックチェーンを比較すると、ビットコインの価格が下落したときに、Bitfinexの投資家がテザーを使用して大量のビットコインを購入したことがわかります。著者らは、ブロックチェーンデータを分析するアルゴリズムを使用して、市場が低迷していたときにテザーの価格が2倍になり、それがビットコインの価格の大幅な上昇にもつながったことを発見した。この動きはビットコイン内で非対称の相関関係を招き、月末のテザー準備金の不足を予兆した。現金投資家からの需要とは異なり、これらのパターンは、裏付けのないデジタル通貨が暗号通貨の価格を押し上げるという供給ベースの仮説と最も一致しています。

結論は

私たちの調査結果は、価格操作が暗号通貨に重大な歪曲効果をもたらす可能性があるという見解を裏付けています。市場価格は、標準的な需要と供給、基本的なニュース以上のものを反映します。これらの歪曲効果は、解消されると、暗号通貨の価格にかなりの悪影響を及ぼす可能性があります。伝統的な銀行システムを回避するために設計された革新的なテクノロジーは、外部の監視、監視、規制の枠組みの排除を正当化するものではありません。私たちの調査結果は、疑わしい活動はバブルと関連しており、さらなる価格の歪みにつながる可能性があることを示唆しています。

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