Uniswap流動性マイニング停止後の3つの可能性

当初の計画によれば、11月17日北京時間午前8時に、大手分散型取引所Uniswapは当初の流動性マイニング計画を終了し、これによりUniswapの流動性資金の一部が失われる可能性がある。現在までに、Uniswapプロトコルにロックされている暗号資産は31億8000万米ドルに達したと報告されています。

Uniswapが流動性マイニング活動の停止後にマイニングを再開するかどうか、また他の可能性はあるのかについて、筆者のVault Researchが分析を行った。同氏は、現時点ではUniswapが流動性マイニングを再開する可能性は高くないと考えている。

翻訳は次のとおりです。

UNI流動性マイニングは継続されるのでしょうか?

私はそうは思わない。

11月17日に、UniswapのガバナンストークンUNIの初期マイニング活動が終了します。いくつかのプロジェクト（SNX、YFIなど）のコミュニティは、ガバナンスを通じてUNIマイニングリストに参加しようとしましたが、これまでのところ成功したプロジェクトはなく、ガバナンスの提案はすべて失敗しました。これは、プロジェクトでは必要な参加者の数が多く、ガバナンスへの参加率が低く設定されているためです。したがって、新しい採掘提案が可決されるまで、UNI 採掘は停止します。

したがって、UNI の将来はコミュニティの手にかかっています。コミュニティはどう思いますか?推測してみましょう。

ガバナンス参加の観点から見ると、コミュニティとは UNI トークン保有者のことを指しますが、彼らは何を望んでいるのでしょうか?もちろん、通貨価格の上昇です。

それで、トークン保有者は流動性マイニングを再開したいのでしょうか?私はそうは思わない。

流動性マイニングを行う理由は何ですか?

数日前、非公式の UNI コミュニティ ミーティングがありましたが、参加者の一部 (@AutismCapital と @0xMaki) のツイートによると、イベントはあまり成功しなかったようです。しかし幸運なことに、会議が終了する直前に、ロバート・レシュナー氏が参加し、ガントレットが報酬プログラムに関連する分析を実施している間、ETH/USDC および ETH/WBTC 取引ペアの流動性マイニングを維持することを提案しました。

投票はどうですか?

基本的な質問: 流動性マイニングを行うのはなぜですか?

1. 製品のユーザーを獲得します。

2. 流動性を集め、それによってトークンの「取引可能性」を高めます。

3. トークンを配布します。

これらが流動性マイニングの 3 つの主な理由であると私は考えています。一つずつ見ていきましょう。

1. 製品のユーザーを獲得する

1. Uniswapは現在最も人気のあるDEXであり、今後もこの優位性を維持し続けると予想されます。

2. Uniswap が直面する可能性のある脅威の 1 つは、取引可能性が低下すると、その流動性が競合他社に移行することです。しかし、Uniswap が現在持っている大きな利点により、少なくともしばらくの間は、この脅威はそれほど大きくないと思われます。

3. マイニングが完了するとこの結果を確認できるようになります。

2. 流動性を集めてトークンの「取引可能性」を向上させる

1. ETH/UNIのようなUNI流動性マイニングには2プールプランはありません。したがって、当初の計画は Uniswap の流動性を集めることでした。

2. UNIトークンはマイニング報酬がなくても十分な流動性があり、多くの大手CEXがトークンを上場しているため、取引可能性の観点から、UNIコミュニティには2つのプールを作成する十分な動機がありません。さらに、暗号通貨コミュニティはプール 2 に対して非常に悪い印象を持っているため、プール 2 を開くことはあまり適切な選択肢ではありません。

3. 2 番目のプールはありません。つまり、振り出しに戻ることになります。

「流動性を高めるということは、価格発見がより速く、より正確になることを意味します。プロジェクトがダメなら、流動性を高めてもゼロになるのが早くなるだけです。プロジェクトが良ければ、トークンの一時的な流動性の欠如は問題ありません。」

3. トークンを配布する

1. 多くの初期プロジェクトでは、トークンの配布と初期の流動性の確立が困難です。この問題を解決する 1 つの方法は流動性マイニングです。

2. しかし、Uniswap ユーザーはすべて最初に 400 UNI トークンを取得するため、UNI には初期の供給/流動性の問題はありません。

3. ユーザーあたり 400 UNI を割り当てるのは良いアイデアだと思います。より多くのトークンを配布すると価格が下がる可能性があるため、価格に影響を与える場合は、価格の観点と製品ビルダーの心理的安全性の観点（これは非常に重要です）から、初期段階で行う方が良いです。

これら 3 つの理由はいずれも現在の Uniswap には適していないため、UNI は流動性マイニングを必要としません。流動性マイニングが行われるとすれば、それはUniswap取引所の促進となるでしょう。

皮肉なことに、Uniswapは現在成功しているため、近い将来、平均的なUNI保有者にとってUniswapの宣伝はそれほど重要ではなくなるでしょう。

そして、私が以前に書いたように、幸運にも多くのトークンを所有している Uniswap チームと VC 企業にとって、Uniswap の宣伝は非常に重要です。そのため、緊急事態が発生した場合、Uniswap チームと VC 企業が投票に参加することになります。ここでは法的な問題があるかもしれませんが、Uniswap チームは最近最高法務責任者を雇ったので、法的な問題を軽減する方法が見つかるでしょう。

要約する

1. UNI トークン保有者（チームと VC を除く）は、流動性マイニングの再開に投票する理由がありません。これによりコインの価格が下落する可能性があるためです。

2. 将来的に回復する理由があるとすれば、それは当時のSushiswapで見られたように、競合他社がUniswapの流動性を枯渇させたときだろう。

3. 流動性マイニングは、チーム/VCまたはそのビジョンを支持する誰かが投票に参加した場合にのみ再開されます。

考えられるシナリオ: 大胆かつ理想的な状況

大胆な仮定は、残りの UNI を燃やすことです。

これが起こる可能性はどれくらいですか?トークン保有者は短期的な利益を得ることを望んでいます。このような提案が提出されると、短期的な利益を期待するトークン保有者が投票する可能性が高くなります。もちろん、チームと VC は反対する可能性が高いですが、今のまま沈黙し続ければ、そうなる可能性は高いでしょう。

もう 1 つの可能性は、ETH/USDC および ETH/WBTC 取引ペアの流動性マイニングを継続的に維持することです。

長期的な理想としては、プロトコル層で UNI の別のユースケースを発表し、報酬をそれに合わせて調整することです。これは Uniswap v3 がリリースされたときに発生する可能性があり、チームはこの解決策を見つけようとしていると思います。

UNIがどのように発展していくか見てみましょう。