イーサリアム ETF の将来的な影響をどう見るか: コンプライアンスの厳しい規制の下での「模倣ダンス」

イーサリアム ETF が承認された後の業界発展の変化をどのように見ていますか?まず結論を述べさせてください。私の意見では、市場は比較的長い「模倣」シーズンを迎え、強気相場はちょうど良いタイミングで始まりますが、その過程はそれほど美しいものではないでしょう。なぜ？次に、私の個人的な観察を共有したいと思います。

1. ビットコインETFが承認された後の市場の反応は予想ほど大きくなかった。誰もが予想していた激しい強気相場は予想通りには訪れなかったが、ビットコインのボラティリティが低下し、市場の圧力に耐える力が強くなっているのは明らかだ。その背後にあるウォール街の神秘的な力は、すべての人にとってビットコインの安定に対する「最終的な」保証となっている。

BTC は純粋な資産であり、その背後に完全なエコロジカルサポートがないため、BTC の二次市場の期待は、誰もが構築している一次市場とは無関係であるように思われます。短期的には、BTC の市場に対する「利益」効果は主要な投資市場にまで拡大できず、特に主流のイーサリアムのレゴエコシステム市場にまで拡大すると、相関関係はさらに弱くなります。

しかし、イーサリアムETFの承認は大きく異なりますか?一方、ETH のデフレはプライマリー市場の活動に直接影響を及ぼします。イーサリアムの価格が上昇するにつれて、低いレイヤー2ガスの利点がより顕著になり、間接的にレイヤー2市場の発展を促進するでしょう。イーサリアムの流通量の減少により、再ステーキングとAVSの利子付トラックにおける内部競争が激化し、価値の成長が促進されます。イーサリアムは増分資金の手に渡り、準拠した主要な DeFi プロジェクトなどに投資し、サポートするために使用されます。

この例が無理があると思われる場合は、今日の Ethereum の価値は、その背後にある巨大なプライマリ Build 市場によって徐々に生み出されていることを理解する必要があります。逆に、ETH 自身の資産価格と流通オーディエンスは、業界のエコシステムにユーザー、資金、人材リソースなどの安定した流れをもたらすでしょう。これが、イーサリアム ETF が「アルトチェーンシーズン」の到来を相対的に促進する根本的な理由です。

2. ここで「模倣」コインと言うとき、私はVCのサポートやチームビルディングはあるものの、トークンが発行される前には市場で高く評価されておらず、トークンが発行された後に価格が下落し、価値によってサポートされなくなる「主流コイン」の一部を指したいと思います。簡単に言えば、イーサリアム ETF の承認により、主流の資金がイーサリアムによって構築された巨大なエコシステムに流入し、価値の高いコインの継続的な成長が促進される可能性があります。 （価値コインがMeMeコインより劣るという呪いが解けるかどうかはこれにかかっています。

しかし、理想は美しいものの、主流の資金をエコシステムに流入させ、Web3の起業家エコシステムを推進するのは簡単ではありません。米国下院で可決された「21世紀金融イノベーション・テクノロジー法案（FIT21）」は非常に参考になる。この法案は、重要な消費者保護を提供し、米国のデジタル資産エコシステムにおけるイノベーションを促進することを明確に提案している。簡単な解釈：

1. 米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制権限が強化されている。 「商品」属性のデジタル仮想資産の規制はより柔軟かつ自由になり、変数の少ない政策最終分野の長期的な「安定性」の基礎となります。

2. 資産発行のプロセスや標準仕様などの制度システムの構築を含め、「コンプライアンス」が暗号デジタルエコシステム開発の主要テーマになります。これは、仮想資産エコシステムが 2 つの極端な領域に分かれることを意味します。

コンプライアンスに対応する企業は、KYCやマネーロンダリング防止などの重要な問題に対する解決策を徐々に見つけ、ETFの利益の増加を直接受け取ることになるでしょう。コンプライアンスに従わない企業は、制裁や取り締まりが強化され、徐々にニッチ市場へと移行するでしょう（例：Tornado）。覚えておいてください、2021年に機関投資家が殺到したとき、私たちは市場をコンプライアンス元年と定義しましたが、FTXとLunaの事件という予期せぬ出来事により、この長年の願いは遅れました。 ETF が承認されても、「コンプライアンス」の問題にはまだ対処する必要があります。

3. 米国政府または財閥系企業は、ステーブルコイン、取引所、デジタル資産管理会社、決済プラットフォームなどの主要分野に強く「干渉」するだろう。短期的にはステーブルコインを直接作る可能性は低いが、ライセンス発行を通じて間接的に市場をコントロールする可能性も否定できない。

3. 上記の仮定が正しい場合、次のことが予測できます。

短期的には、暗号通貨の流通市場は二極化するでしょう。一連の規制法案が導入される前に、一部の裏取引業者は投機を激化させるだろう。 MeMe コインや一部の主流コインはボラティリティが高く、模倣者が横行するでしょう。

中期的には、主要な DeFi、ステーブルコイン、取引所の一部がコンプライアンスへの取り組みを強化するでしょう。コンプライアンス志向の高いバリュー ターゲットは市場パフォーマンスが良好ですが、コンプライアンス志向の低いバリュー ターゲットは徐々にバリュー サポートを失っていきます。

長期的には、Crypto の政治的な色合いにより、暗号化市場は Web2 市場の嗜好に少しずつ合わせるようになり、高度な分散化を重視する一部の原理主義者を失望させる可能性があります。しかし、政策が利益をもたらすことを期待することと、政策によって押しつぶされることは諸刃の剣です。

Web3 ネイティブは、分散化の名の下にマネーロンダリングや詐欺から身を守るものではありません。コンプライアンスの圧力の下では、人間社会の差別化と製品の階層化が一般的な傾向となっています。暗号通貨の非常に複雑な技術やプロトコルの一部は、監督による影響を受けることが困難ですが、市場は最も主流の開発経路上にのみ立つことになります。 （そのオプションは実際に市場に出回っています。

要するに、これは投機家の最後のカーニバル、規制の剣からのわずかな圧力、または高いボラティリティが制限された後の投機家の喪失などである可能性があります。誰もが暗号通貨の発展に対して独自のビジョンを持っています。全体的に、政治によって動かされる暗号通貨市場は、純粋な「分散化」という当初の夢を維持することは確実にできなくなりますが、長年にわたって混沌とした形で発展してきた暗号通貨市場から不純物を取り除き、主流の価値コインに輝く可能性を与えることができます。