データ：金とビットコインの相関関係は10か月ぶりの高水準に達し、ビットコインは重要な価格突破をもたらす可能性がある

サプライチェーンの混乱、投資家の安全資産への逃避、連邦準備制度理事会による金融システムを支えるための劇的な措置により、世界は金の現物不足に直面している。

ブルームバーグのデータによると、金先物は現物価格に対して過去数十年で最も高いプレミアムで取引されている。こうした動きは、絶望的な投資家たちが世界の株式市場や商品市場の混乱から身を守るため、より流動性の高いデリバティブ商品に資金を預けようとしている中で起きた。

画像ソース: The Block、CoinMetrics、FactSet

報道によると、新型コロナウイルスの感染拡大を抑えるために大手の金精錬所が閉鎖され、国境管理措置や航空路線の停止も緊張を高めているという。

実際、ロンドン貴金属市場協会といくつかの大手銀行は、取引の混乱を緩和するために米国のデリバティブ取引所CMEグループに貴金属の受渡し規則を変更するよう要請したとロイター通信が報じた。

こうした供給問題の根底にあるのは、金に対する投資家の強い強気感情だ。

金価格は先週木曜日の高値から7%下落したが、米連邦準備制度理事会が米国経済支援を目的とした一連の景気刺激策を導入したため、今週は急上昇した。本稿執筆時点では、金は1オンスあたり約1,618ドルで取引されている。

ゴールドマン・サックスは3月23日に顧客に送った調査ノートの中で、金価格の回復はある程度予想されていたと主張した。同様の傾向は2008年の金融危機の際にも見られ、金価格は当初20％下落したが、連邦準備制度理事会が6000億ドルの量的緩和プログラムを発表した後に反発した。

現在、FRBは戦略を更新しているようだ。中央銀行は月曜日、国債と住宅ローン担保証券を購入するために「無制限の量的緩和」を提供するという劇的な措置を発表した。 ＦＲＢは３月３日と１５日の２回にわたり緊急措置として金利を引き下げ、信用市場の安定を保つために企業債務の購入と新たな融資制度の設置を開始した。

出典: The Block、連邦準備制度

「2008年11月のように、我々は『恐怖』による買いが流動性による売り圧力を上回り始める転換点にいるかもしれない。その結果、金の短期的、長期的な見通しはともに前向きになり、我々は12カ月後の金価格目標である1オンス当たり1,800ドルにますます自信を深めている」とゴールドマン・サックスのメモは述べている。

興味深いことに、少なくとも人気の取引アプリ「ロビンフッド」では、小売市場はゴールドラッシュから回復していないようだ。ロビンフッドの金上場投資信託（ETF）保有者の30日間の累積成長率は10％未満に急落したが、S＆P 500金ETF保有者の成長率は40％以上に跳ね上がった。

出典: The Block、Robinhood

一方、ビットコインと金の相関関係も先週10カ月ぶりの高水準に達した。記事執筆時点では、ビットコインは約6,695ドルで取引されている。

出典: The Block、FactSet、CoinMetrics