見落とされがちな、イーサリアムの合併による大きな影響。良いニュースがすべて消え去ったとき、悪いニュースが残るのでしょうか?

7月26日、イーサリアムは10回目のシャドーフォークを完了し、その後イーサリアムプロトコルサポートチームはGoerli/Prater合併発表をリリースし、その後の合併プロセスが2つのステップに分かれていることを明らかにしました。これらは2022年8月4日と2022年8月6日から12日（UTC時間）の間に行われる予定です。

イーサリアムの最後のテストネット PoS 移行合併として、多くの人がその進捗の遅さを批判していますが、イーサリアムの合併は確かにゆっくりと進んでおり、ついに最後のハードルに到達しました。

合併はデフレをもたらすでしょうか?

イーサリアムの合併に関連する話題として、 「ETC」は、特にフォークに関する白熱した議論の文脈において、イーサリアムの沈んだコンピューティングパワーを引き継ぐ可能性のある選択肢の1つとして最近熱く議論されています。

実際、イーサリアム メインネットと PoS ビーコン チェーンの統合による主な影響は、将来的に新しい ETH 出力の形で現れます。ユーザーは、少なくとも 32 ETH をステーキングすることで、イーサリアム PoS ステーキングに参加して収入報酬を得ることができます。

これは、ネットワークセキュリティを維持する主力がマイナーではなくバリデーターになることを意味し、バリデーターになりたい人は Eth2 ステーキング契約に ETH をステークする必要があります。

実際、この観点からすると、報酬を得るために少なくとも 32 ETH をステーキングする行為は、新しい状況下では「イーサリアム グラフィック カード マイニング」に簡単に例えることができます。つまり、32 ETH ごとにマイニング マシンが 1 台存在し、誓約によって生成される報酬がマイニング出力となります。

ブロックチェーンは、コンセンサス層、実行層、データ可用性層の 3 つの部分で構成されています。合併はコンセンサス レイヤーへのアップグレードですが、ガス料金は実行レイヤーに支払われます。

これは、The Merge によって PoW コンセンサスが POS に変更されることを意味します。 PoW チェーンは新しい Ethereum を生成しません。新しいイーサリアムは PoS からのみ生成されるため、エネルギー使用量は削減されますが、ガス コストには影響しません。

現在のデータ推定によると、The Merge を通じて Ethereum が PoS メカニズムにアップグレードされた後、毎年 PoS に追加される新しい Ethereum の数はおよそ 60 万です。しかし、2021年にイーサリアムがロンドンアップグレードに切り替えた後のオンチェーン破壊データに基づくと、EIP-1559によって破壊されたイーサリアムの数は年間約470万であると推定されます。

これは、イーサリアムの純破壊が純出力（-410万）よりも大きくなることを意味します。現在のイーサリアムの数はおよそ 1 億 2000 万ですが、毎年イーサリアムの発行がなくなるだけでなく、デフレ状態にもなります。

(60万POS - 470万破壊)/約1億2千万≈-3.5%

これは間違いなく、供給側から価格に強力なサポートを与えることになるでしょう。同時に、Eth2の進歩とロンドンアップグレードの近々実施により、破壊の予想に直面し、PoSの需要と相まって、ETHは間違いなくさらに希少になり、需要レベルでのETH価格の最も強力な押し上げとなります。

同時に、現在のEth2ステーキングAPR（年利率）は約5％ですが、ステーキングされたETHの総数が増えるにつれて収入は減少し続けますが、ネットワーク全体のステーキング量が1000万ETHに達したとしても、年換算収入は依然として約5％であり、これは間違いなく低リスクで安全な収入です。

リアルビジョンの創設者ラウル・パル氏は、合併後にイーサリアムが4.8%の利回りを提供すれば、4.8%は他の暗号プロジェクトのベンチマーク利回りにもなるだろうと語った。

これは、イーサリアムのステーキングによって提供される 4.8% が、将来的にはイーサリアムの世界におけるリスクフリー金利になる可能性が高く、これは現実世界の米ドルの現金預金に相当することを意味します。他のイーサリアム プロトコルの投資収益は 4.8% よりも高くなる可能性が高く (そうでない場合は、ユーザーはイーサリアムを直接ステーキングすることを選択できます)、収益が 4.8% よりも高くなるほど、リスクが大きくなります。

イーサリアムの拡張への影響は何ですか?

マイニング出力への影響に加えて、合併は Ethereum のパフォーマンス、特にシャーディングやロールアップなどの拡張ソリューションにどのような影響を与えるでしょうか?

最近、ヴィタリック氏はETH CCでのスピーチを要約し、マージはイーサリアムの開発における小さな一歩に過ぎず、その後にサージ、バージ、パージ、スプルージが続くが、「マージ、サージ、バージ、パージ、スプルージは異なる段階ではなく、並行して起こる」と述べた。

ヴィタリック氏は2021年12月初旬に「エンドゲーム」と題した記事を発表し、将来的にはすべてのブロックチェーンが最終的に統合されるという見解を示し、分散型かつ検閲に耐性のある方法でブロック検証を行うことができるツールをリストアップした。

最初のステップは、いわゆる「マージ」であり、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの完全な移行を指します。 2 番目の部分である「The Surge」では、Ethereum のスケーラビリティを改善し、特に zk-rollup の帯域幅とスループットを大幅に向上させることを計画しています。

Ethereum メインネットがビーコン チェーンと「統合」されると、メインネットはスマート コントラクトを実行する機能と、完全な履歴および現在のステータスを PoS システムに導入します。 Ethereum 2.0 では、シャード チェーンを導入することでネットワークの処理能力が向上します。

現在の計画では、64 個のシャード チェーンを確立する予定です。各シャードには、ブロックのパッケージ化と検証を担当するバリデーターのグループがあります。高速道路が突然幅64になったようなものです。処理速度は必然的に大幅に高速化されます。

以前、2020 年 1 月 5 日に、Vitalik は Rollup に関する最新の関連記事「Rollup の不完全な概要ガイド」を公開しました。現在、Rollup は基本的に、短期および中期的に Ethereum の拡張を引き継ぐという使命を担っています。

したがって、Rollup を将来の水平拡張ソリューションであるシャーディングと組み合わせることで、理論的には、Ethereum ネットワークは 100,000 TPS を超える驚異的なスループットを達成し、乗数効果を実現できます。

パブリックチェーンの状況は短期的に変化するでしょうか?

現在、PolygonやBNB ChainなどのEVM互換パブリックチェーンがEthereumよりも優れている点は、ガスとパフォーマンスがまだフルキャパシティに達しておらず、混雑のエクスペリエンスが今のところ特に顕著ではないため、比較するとユーザーエクスペリエンスが優れていることです。

合併完了後のイーサリアムへの影響はこの点に注目する必要があるが、実際にはスループットの面で明らかな変化は見られない。 PoW が PoS に変換された後、ブロック時間のみが固定され、単一ブロックの交換容量は同じままであるため、明らかな改善は見られません。

つまり、短期的には TPS に影響はなく、容量拡張のタスクは主にマージされたシャードと L2 (ロールアップ) によって実行されます。

同時に、AptosやSuiに代表される最近の新しいパブリックチェーンの波は徐々に多くの人々の視野に入ってきましたが、2018年と2021年には、競合するパブリックチェーンによって引き起こされたEthereumを超える「パブリックチェーン熱」もありました。

事実は、複雑なシステム、豊富なレイヤー、強力な自己革新能力を備えたイーサリアムにとって、先行者利益はほぼ克服できないことを証明しています。 EOS、Solana、そして今日のAptosまで、新たな物語の主人公は変わってはいるものの、近い将来に勝利を収めることは難しい状況です。