2年前、DeFiのトレンドセッターと優良企業に何が起こったのでしょうか?

Defi Summerから2年が経ちました〜

Defi は 2 年以上の開発期間を経て、数え切れないほどの革新的なプロジェクトを生み出してきました。昨年の強気相場は、OHM に代表される Defi2.0 の饗宴を引き起こしました。私たちは彼が高い建物を建て、客をもてなすのを見、そして建物が崩壊するのを見ました...

潮が引くと、誰が裸で泳いでいるかが分かります。いわゆるDefi2.0は弱気相場が来ると価値がなくなります。こうしてDefi1.0の時代に劇的に回帰し、インフラとなったいくつかの主要なDefi1.0プロジェクトが再び人々の注目を集めるようになりました。

最近何か新しい動きはありますか？

一つずつ見てみましょう！

ユニスワップ

Uniswap は最も古い Defi プロジェクトではありませんが、現時点では間違いなく最も成功している Defi プロジェクトです。 Defiを代表するプロジェクトを1つだけ挙げるとすれば、それは間違いなくUniswapです。

Uniswapは昨年革新的なV3を導入して以来、大きな動きを見せていない。しかし、取引量で見ると、Dex 市場全体の半分を常にしっかりと占めてきました。弱気相場後、通貨の価格も急落しましたが、取引量や市場シェアなど、データだけを見ると大きな変化はありません。

もちろん、別の観点から言えば、Uniswap のトークンは配当を支払うことも破壊することもできず、まだロック解除中であるため、価値がないとも言えます... 大きな木が風を引き寄せ、Sec によって監視されているため、Uniswap はトークンのメカニズムに大きな動きを起こすことを敢えてしません。幻想的なガバナンス機能を除けば、Uni トークンの価格は、Uni の絶対的な優位性と、誰も確実に予測できない将来への期待によって完全に支えられていると言えます。

しかし、数日前、 Uniswap による NFT アグリゲーター Genie の買収は、誰もが注目する価値のあるものでした。 Uniswap はついに NFT 分野に手を出さずにはいられなくなった。それ以来、Erc20とErc721の両方に重点を置いてきました。 Genie は他の NFT 市場の製品を集約し、Uniswap は取引の深さを提供し、Erc20 トークンは以前のように ETH を取引することなくどの市場でも NFT を直接購入するために使用できるため、業界ではこの合併と買収に対して概ね楽観的です。

メーカーダオ

MakerDAO は常に平凡な Defi 1.0 でした。 2年前のDefi Summerでも、同社のパフォーマンスは主要企業の中でほぼ最悪でした。

最初の理由は、DAI は業界で最も有名な Crypto Native ステーブルコインと見なされているものの、その採用率は USDC や USDT よりもはるかに低いことです。第二に、担保部分は USDC によって「汚染」されており、その市場価値は UST によって簡単に上回られています。 MKR のトークンエンパワーメントは常に「役に立たない」スタイルであり、ガバナンス指向の傾向があり、Uniswap に対する利点は限られています。

5月のLunaの崩壊はMakerDAOにとって最大のプラスとなるかもしれない。人々はアルゴリズムステーブルコインへの信頼を完全に失い、再び過剰担保ステーブルコインに注目し始めています。

過去 2 年間で、MKR は注目に値する2 つの大きな動きを見せました。

まず、昨年、Centrifugeと共同で最初の一連の現実世界のDeFi資産を発行し、金融機関のNew SilverがTinlake契約で不動産修復および再販ローンプールの設立を主導し、MakerDAOを信用枠として活用して最初のローン資金調達を完了できるようにしました。それ以来大きな動きはないものの、ステーブルコインや借り入れを通じて外部の金融セクターとつながるのは業界初の試みだ。次の強気相場では同様の事例がさらに増えることを期待しています。

第二に、最近、5億DAIステーブルコインを米国債と債券に投資することで弱気相場を乗り切り、未開発の準備金を活用するという提案がなされた。最終的な投票結果は、国債購入が80％、社債購入が20％でした。なんと言えばいいでしょうか？ある意味、輪から外れるという形でもあるのですが…

AAVE + 複合

これら 2 人が一緒に議論されるのは、第一に、両者とも二重のリーダーを代表しており、第二に、彼らの最近の行動が似ているためです。

AAVE は数か月前にバージョン V3 をリリースしました。 V3 の最大の変更点は、ポータルの導入です。ポータルは、異なるネットワークを介して Aave V3 マーケット間でユーザー資産をシームレスに移動すること、つまりクロスチェーンをサポートします。ユーザーは eth で担保を設定し、Polygon で借り入れ、最終的に Arbitrum で返済することができます...

もう一つの機能は、非主流の住宅ローン資産のリスクを分離するために使用されるローン分離プールです。これは基本的に、2021～2022年の融資プロジェクトの標準的な特徴です。

さらに、数日前、Aave はステーブルコイン GHO を導入するためのコメント要求 (ARC) 提案をコミュニティにリリースしました。提案が可決された後、最初の推進者は Aave プロトコルでした。 Aave の他の資産と同様に、Aave と GHO の統合により、GHO aToken と GHO 債務トークンも展開されます。これは、GHO を借りる際に支払う金利が低くなることを意味します。これにより、より多くの Aave がステークして Aave プロトコルを保護するインセンティブが生まれます。

Compound は数日前に Compound III のマルチチェーンレンディングプロトコルコードをリリースしました。コードを読むことができる専門家の中には、V2バージョンとの明らかな違いは1つしか見られなかった、つまり、V3では1つの基本資産（おそらくUSDC）の借り入れしか許可されていない、という人もいる。借入可能な資産を簡素化し、異なるチェーン上の USDC の供給を集約することで、上限効率は向上します (LayerZero に基づく Stargate テクノロジの実装に少し似ています)。ただし、これを行うと、担保効率が大幅に犠牲になることは間違いありません。

詳細を確認するには、オンラインになるまで数か月待たなければなりません。

カーブ + SNX

昨年末にはCurveが非常に人気となり、Curve WarはDefi界隈で多くの人が話題にする「流行語」となりました。そして、ルナの崩壊により、カーブ戦争はほぼ「擬似名詞」になってしまった。

最大の計算と安定性が落ちたとき、人々は計算と安定性の軌道に対する信頼をすべて失いました。計算と安定性がなければ、理論的にはカーブ戦争は起こり得ません。

Curve は、従来の 3 つのプール (USDT、USDC、DAI) と stETH-ETH のような同種トークンに頼ることによってのみ、いくらかの取引手数料を稼ぐことができるのでしょうか?

幸いなことに、Curve の「良き兄弟」である SNX が最近大きな動きを見せました。

昨年、SNXはCurveと提携してアトミックスワップを実施し、独自の合成資産を使用して、大量のBTCやETHを取引する際にUniswapなどの他のDEXよりもスリップを小さくしました。これは非常に優れた技術的実装です。

しかし、取引時間が非常に長く、資産形式に対する要件が厳しいため、エクスペリエンスが非常に悪く、他のプロジェクトとの「ビルディング ブロックの組み合わせ」を形成することが困難です。

最新の提案では、オラクルとアセット形式の要件を変更した後、SNX のアトミック スワップ エクスペリエンスが大幅に改善され、1inch に直接統合されました。したがって、一部の大規模な BTC および ETH トランザクションの場合、1inch は SNX + Curve ルートを直接利用して、主流の資産をめぐって Uniswap V3 と直接競合することができます。

消費者の観点から見ると、競争は確かに良いことであり、特に技術革新を伴う「健全な競争」は良いことです。

業界の観点から言えば、Defi 界隈はより競争が激しくなったとしか言えませんが、これは特に Uniswap の LP に当てはまります。弱気相場はすでに耐え難いものとなっており、誰もが何らかの取引手数料を徴収することを期待している。現在、Curve + SNX は取引手数料の大部分を占めています。それは難しい…

まとめ

2020年の「DeFiの夏」は、DeFiが急速に発展した年でした。今日、DeFi の盛衰により、その短期的な過大評価は無に帰したことがわかりましたが、これらの大手企業と優良企業は依然として長期的な価値を示しています。暗号化技術の将来は長いので、待って見守るしかありません。