Ethereum Ropsten テストネットの統合は何を意味しますか?

6月8日、 Ethereum Ropsten テストネットの統合が完了しました。現時点では、イーサリアム メインネットの Proof of Stake (PoS) の移行日はまだ決定されておらず、現在はテストネットに基づくマージ試験のみです。 Ropsten の移行が完了すると、焦点がメインネットに移る前に、他の 2 つのテストネット (Goerli と Sepolia) も PoS に移行します。

Ropsten テストネットの統合は、Ethereum にとって大きな日です。これはメインネットに展開する前の最終テスト段階となります。

イーサリアムはテスト統合準備の最終段階にある

過去数か月間、開発者はKintsugi 、 Kiln 、およびその他のシャドウフォークでクライアントをテストしてきました。シャドウフォークは、既存のネットワークから少数のノードをフォークして作成される新しい開発ネットワークです。

フォークはメインチェーンと同じ状態、履歴、チェーン ID を維持します。フォーク上のノードの場合、マージは効率的に実行されます。メインチェーンからの Txs ノードはフォーク上で再生できるため、メインネットの条件下でノードがどのように動作したかを確認できます。

シャドウフォークで複数の目標を達成した後、現在は最終段階であるテストネットの展開に入っています。 Ropsten テストネットの統合に備えて、新しい Ropsten Beacon Chain が5 月 30 日に開始され、ネットワークのコンセンサス基盤を提供しました。

合併前後の業績

まず、スロットの高さによってトリガーされる互換性のあるプロトコル ルール (Bellatrix) をマージするために、コンセンサス レイヤーをアップグレードする必要があります。シフトは6月2日にスロット番号24000で発生しました。

次に、この変換の実行層部分が実行されます。このステップでは、新しい「TTD」（ターミナル合計難易度）値を決定します。

6月3日、合併の正確なTTDは「50000000000000」に設定されました。選択した TTD に達すると、チェーンが結合されます。

実行レイヤーが「TTD」を超えると、次のブロックはビーコン チェーン バリデーターによってのみ生成されます。このブロックが完了すると、マージは完了したとみなされます。 Ropsten に続いて、他のテストネット (Goerli と Sepolia) も今後数週間以内に PoS に移行する予定です。

Goerli と Sepolia が正常に移行して安定すると、ビーコン チェーン上の Bellatrix アップグレードのスロットの高さが選択され、メインネット移行の TTD 値が設定されます。その後、クライアントはメインネット上でマージを可能にするバージョンをリリースします。今日の状況から PoS への完全な移行までの道筋が見えてきました。

以下の操作を完了すると、メイン ネットワークに入ることができます。

• シャドウフォークのデプロイメントは問題なく完了しました

• クライアントはさまざまなテストスイートに合格します（完了）

• テストネット全体でのスムーズな展開（進行中）

PoS への移行は、PoW イーサリアムの終焉を意味し、より持続可能で環境に優しいブロックチェーンの時代を告げることになります。実際、PoS は PoW よりも 99.5% 少ないエネルギーを使用すると推定されています。

合併はETHの需要と供給の力に変化をもたらす

その直後、発行量は90％以上削減され、毎日数百万の売り圧力が買い圧力に置き換わることになる。これは 3 BTC の半減に相当します。

「合併」は、ほとんどの人が過小評価している需要と供給の大きな変化です。 ETH の日々の売り圧力は買い圧力に置き換わります。価格の上昇を「抑える」ためには、毎日新しい売り手が必要です。

もし今日合併が行われれば、ETH の 1 日あたり約 1,000 万ドルの売り圧力が、1 日あたり約 800 万ドルの買い圧力に置き換えられることになります。価格を安定させるには、現在 1 日あたり約 1,000 万ドルの新規資金が必要ですが、価格上昇を阻止するには、既存の保有者が ETH を売却して約 800 万ドルの資金が必要です。

これらの計算に入る前に、私たちが今どこにいるのか、そしてどうやってそこに到達しているのかを明確にしましょう。

目的: 合併後の影響を確認したい。

パラメータ:

事実：

• Ｆ１です。 PoWでETHを発行する

• F2. PoSでETHを発行する

• F3.イーサリアムの毎日の手数料収入

• F4. EIP-1559 により消費された手数料収入の割合

前提:

• A1.マイナーによる毎日の発行の割合（PoW）

• A2.ステーカーによる毎日の発行の割合（PoS）

Ｆ１です。 PoWでETHを発行する

毎日、PoW チェーン上のマイナーに約 13,200 ETH が発行され、PoS チェーン上のステーカーに約 1,590 ETH が発行されます。約 14,790 の新規 ETH は、年間発行率 4.5% に相当します。

マージブロックでは、2つのチェーンが1つに「統合」され、PoS時代が始まりました。

F2. PoSでETHを発行する

合併後、PoWがイーサリアムから削除されたため、発行率は大幅に低下し、ブロックを生成した利害関係者のみが報酬を受け取るようになりました。約 14,790 ETH から約 1,590 ETH への減少は、発行量が 90% 減少したことを意味します。 3 BTC の半減期に相当します。

F3.イーサリアムの毎日の手数料収入

すべての Ethereum ユーザーは取引手数料を支払います。これは Ethereum プロトコルの収益となります。毎日の手数料収入は、Ethereum でのアクティビティ (ガス料金として表されます) に応じて異なります。過去 7 日間に基づくと、1 日あたりの平均収益は約 1,000 万ドルです。

F4.手数料収入の焼却率

ユーザーが支払う合計手数料の一部はノードに渡され、残りは焼却されます (EIP-1559)。分析期間に関係なく、消費される割合は総費用の約 85% でほぼ一定しています。

A1.マイナーによる毎日の発行の割合（PoW）

マイナーは通常、暗号通貨をさらに蓄積することよりも、その活動から利益を得ることを目指しています。また、電気代、家賃、ハードウェアなどの固定費も高いため、売却を余儀なくされるケースも少なくありません。おそらく80％くらい売れたと思います。

A2.ステーカーによる毎日の発行の割合（PoS）

ステーカーに支払う実質的な手数料はありません。また、ETH をステークすることも求められており、これは彼らがその資産に信頼を置いている可能性が高いことを意味します。彼らの動機は通常、より多くの ETH を蓄積することです。おそらく10％くらい売れたと思います。事実と仮定が説明されたので、それらが ETH の価格にどのように影響するかについて説明しましょう。

つまり、それはすべて、定期的な需要と供給に関することです。 @NorthRockLP はこれを「構造的」な力と呼び、長期的には価格を押し上げると主張している。

ETHの構造的な需要と供給はどうなっていますか?

供給: マイナー/ステーカーからの売り圧力。

理由は簡単です。新しく発行された ETH を取得し、その一部を売り続けるのです。

需要：手数料収入が燃え尽きる。

これはもっと複雑です。バーンチャージが構造的需要を表すのはなぜですか?

Ethereum で支払われる手数料は、ETH への割り当てを維持するため、または Ethereum を引き続き使用するために、定期的にトークンを買い戻す必要があるユーザーから発生します。現在のイーサリアム投資家とイーサリアムの使用状況を想定すると、合計手数料 = 合計買い戻しとなります。

しかし、総コストは構造的な需要を表すものではありません。

手数料の一部はマイナー/ステーカーに支払われ、マイナー/ステーカーはそれを公開市場で販売します。この場合、ユーザーのリポジトリは単純にユーザー => ブロック プロデューサー => ユーザーの順に変更されます。

手数料が尽きるにつれ、物語は劇的な展開を見せた。燃焼にかかる費用は供給量から差し引かれます。焼却された ETH は買い戻すことができないため、ユーザーの買い戻しは変更できなくなります。したがって、焼却される総手数料の一部は、システムに流入する新しい資金に相当します。

バーンコスト = 構造的需要。

日々の構造的供給と構造的需要を見てみましょう。

捕虜：

• 1日の売り圧力: 1,900万ドル

• 1日の買い圧力: 850万ドル

• 純利益: 1日当たり1,050万ドルの売り圧力

PoS:

• 1日の売り圧力: 30万ドル

• 1日の買い圧力: 850万ドル

• 純利益: 1日あたり820万ドルの買い圧力

他のパーセンテージも計算しました。合併の結果は、たとえステークホルダーが発行株式の 100% を売却することを決定したとしても、常に純購入圧力となります。

要約する

この合併は、イーサリアムのこれまでの最も複雑なイベントの 1 つであり、おそらく史上最大のイベントの 1 つでもあります。数年にわたるテスト、開発、遅延を経て、ようやく合併前の最後のスプリントに突入しました。

この合併は構造的な需要と供給の力に大きな影響を与えました。日々の売り圧力は買い圧力に置き換えられます。長期的には、この根本的な変化により、新たな買い手が流入しなくても価格は上昇するだろう。

この記事の分析全体はファンダメンタルズのみに焦点を当てています。ファンダメンタルズよりも物語の方が価格を動かすので、それは問題ではないと反論する人もいるだろう。しかし、覚えておいていただきたいのは、イーサリアムが使用されている限り、イーサリアムには毎日純購入圧力がかかるということです。素晴らしい物語です。