ハッシュ戦争: マイニングがビットコイン流動性の新たなフロンティアである理由

2021年のBTC強気相場は減速の兆しを見せていない。 BTC の最近の史上最高値 65,000 ドルは、このサイクルで今後到来する多くの高値の最初のものになるかもしれません。ほとんどのアナリストは、ビットコインの価格サイクルは半減期イベントを中心に展開する傾向があり、これはビットコイン ネットワークのプルーフ オブ ワーク コンセンサスに参加することで得られるブロック報酬が半減することを意味すると同意しています。 2016 年の半減期の時点で、BTC の価格は約 650 ドルでしたが、その後の 2017 年の強気相場では 20,000 ドル近くに達し、3,000% 以上増加しました。

このような計算はやや粗雑ではあるが、これらの利益を2020年の半減期まで推定すると、強気相場がまだ続くには長い道のりがあることは明らかだ。直近の半減期は2020年5月11日に発生し、BTCの価格は8,700ドルでした。そのため、同様の予想されるパーセンテージの増加が発生すれば、BTCの価格は250,000ドルを超えることになります。

アナリストの中にはさらに楽観的な見方をする人もいる。ビットコインの「ストック・トゥ・フロー」モデルを作成した元機関投資家の定量分析トレーダーPlanB氏は、この強気相場でBTCが50万ドルに達する可能性があると予測している。

複数の強気勢力が前進

ビットコインのプロトコルではビットコインは2100万枚しか作成されないと規定されているため、半減期はBTC価格の基本的な推進力となります。この固定された予測可能な供給により、価値を希薄化する可能性のあるインフレ圧力が事実上排除されます。

しかし、今回の強気相場を牽引している投資家グループが、2017年の投資家グループとはまったく異なることは注目に値します。機関投資家の関心が今や完全に高まっており、マイクロストラテジーやテスラなどの企業はすでにBTCをバランスシートに追加しており、ドイツ銀行やバンク・オブ・ニューヨーク・メロンなどの伝統的な金融機関でさえ、顧客に暗号通貨サービスを提供し始めています。機関の突然の参加は雪だるま式の効果をもたらした。 FOMO感情に駆り立てられ、市場ではBTC流動性に対する前例のない需要が生み出されました。このような価格の急上昇は、PlanB が予測する強気相場に簡単につながる可能性があります。

しかし、静かに変化も起こっています。 Glassnodeのデータによると、BTC価格が上昇するにつれ、マイナーは利益のためにコインを売るのではなく「溜め込み」始めており、それがさらなる供給逼迫を引き起こすことになる。グラスノードのCEO、ラファエル・シュルツェ・クラフト氏はツイッターでこう述べた。「マイナーは現時点では現金化する動機がほとんどなく、コストや運営費を賄うために他の手段（借入など）を持っている。」

どうやら彼らは、機関投資家の継続的な参加によって価格が上昇すると予想しており、利益を得る前に待つ価値があると考えているようだ。その結果、ビットコインマイニングの分野では、根本的かつ前例のない変化が起こりました。

機関: 新世代の鉱夫

近年、中国はマイニングでリードしており、BTCマイニングは世界全体の約65％を占めている一方、米国はわずか7％強を占めている。中国の電気料金は世界的に見て比較的低く、BTC価格が低い場合でも中国でのマイニング活動は利益を生みます。

しかし、ビットコインに大量の資金が流入し、供給不足が差し迫っている今、マイニングは突如として西側諸国の機関にとってより魅力的なものとなっている。

3月、カナダの企業ネプチューン・デジタル・アセットは、持続可能なエネルギーを使用してアルバータ州に独自のBTCマイニング施設を開発する計画であることを確認した。今年上場を計画している米国拠点のデジタル資産取引ネットワークであるApifinyは最近、ビットコインマイニング用に4,243台のASICビットコインマイニングマシンを購入したと発表した。最近コンパス・マイニングに投資したコインシェアーズの最高戦略責任者メルテム・デミロルス氏は、米国だけでマイニング能力の構築に2億ドル以上が費やされたと計算した。

米国のマイニング能力の増大は、米国のデジタル資産企業と暗号通貨市場全体に利益をもたらすだろう。マイニングにより、米国のトレーダーに新たな流動性チャネルが追加され、マーケットメイクサービスへの直接アクセスが提供され、暗号通貨市場全体の流動性が向上し、増大する機関投資家の需要に対応できるようになります。したがって、マイニングは流動性プロバイダーに競争上の優位性をもたらすこともできます。

権力の強化：「地方分権」の強化

中国のBTCマイニングへの依存を減らすのは良いことだ。ビットコインの分散化は、マイニングが中国のいくつかの大規模なマイニングプールに集中していることから、長い間疑問視されてきた。マイニングを他の国やより関心のある人々に配布することは、ネットワーク全体のセキュリティの向上に役立ちます。

需要が増加し続けるにつれて、市場のニーズを満たすための新しいソリューションが必要になります。さらに、前世代のマイナーが価格が上昇しても持ちこたえるつもりであれば、機関投資家がマイニング分野に参入し、流動性が継続的に流れるようにする新たなインセンティブが生まれます。