Fedの利下げと暗号通貨市場の相関関係

Fedの利下げと暗号資産市場の相関関係ビットコインは2008年に誕生したため、2008年以前の米国の利下げについては言及しません。直近の利下げは2019年8月でした。まずは、2019年の利下げのタイムラインを振り返ってみましょう。

1. 2019年8月1日、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを発表し、連邦ベンチマーク金利を2％～2.25％に引き下げました。これは、2015年12月に連邦準備制度理事会が金利を引き上げた後、初めての金利引き下げとなる。

2. 2019年9月18日、連邦準備制度理事会はさらなる25ベーシスポイントの利下げを発表し、フェデラルファンド金利の目標範囲を1.75%～2%に引き下げました。

3. 2019年10月31日、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの3回目の利下げを発表し、フェデラルファンド金利の範囲を1.50%～1.75%に引き下げました。

2019年のFRBの利下げに対して市場はどのように反応したのでしょうか?

FRBの利下げの背景

経済背景: 2019 年の米国経済は引き続き堅調でしたが、製造業の活動の弱まり、世界経済の成長の鈍化、中国と米国の貿易摩擦の激化など、減速の兆候が見られました。こうした経済への潜在的な下振れリスクに対処するため、連邦準備制度理事会は予防的金利引き下げを決定した。金利引き下げの時期: 連邦準備制度理事会は、2019 年 8 月、9 月、10 月の 3 回にわたり、各回 25 ベーシスポイントずつ金利を引き下げ、フェデラルファンド金利を 2.25% ～ 2.5% から 1.5% ～ 1.75% に引き下げました。

株式市場の反応

株価上昇：2019年の利下げは、特に連邦準備制度理事会が緩和政策に転じたことで、投資家の信頼を高めた。 S&P 500は2019年に約29%上昇し、2013年以来最高の年間パフォーマンスを記録しました。金利引き下げにより市場に流動性が注入され、企業の借入コストが削減され、市場のリスク選好度が高まりました。テクノロジー株が上昇を牽引した。テクノロジー部門は特に好調で、ナスダック総合指数は年間で35%以上上昇した。低金利環境により、テクノロジー企業の資金調達や事業拡大が容易になり、成長株への投資家の関心が大幅に高まった。

債券市場の反応

債券利回りの低下: 連邦準備制度理事会が金利を引き下げたため、債券市場全体の利回りが低下しています。 2019年の米国債10年利回りは1.5%前後まで低下し、近年の最低水準となった。投資家が利回りを求めたため、債券価格、特に長期債の価格が上昇し、需要が増加しました。イールドカーブの逆転: 2019 年 8 月、米国債市場ではイールドカーブの逆転 (短期債の利回りが長期債の利回りを上回る) が発生しました。これは、経済不況の警告サインとしてよく見られる現象です。それにもかかわらず、FRBの利下げに対する市場の全体的な反応は楽観的で、利下げによって景気後退を遅らせたり回避したりできると信じていた。

外国為替市場の反応

USD 為替レートの変動: 2019 年、米ドル指数 (DXY) は連邦準備制度理事会が金利を引き下げた後、わずかに変動しましたが、全体的には比較的堅調に推移しました。これは、連邦準備制度理事会が金利を引き下げている一方で、世界の他の主要中央銀行も緩和政策を採用しており、米ドルの下落圧力をいくらか相殺しているためであると考えられる。新興市場通貨は恩恵を受けた: 投資家がより高いリターンを求めて新興市場へ流入したため、FRBの利下げを受けて新興市場通貨と資産は概ね支援された。

金市場の反応

金価格の上昇: 2019年、連邦準備制度理事会が金利を引き下げ、世界経済の不確実性が高まったため、金価格は18%以上上昇し、2013年以来の高値に達しました。投資家は金をインフレや経済の不確実性に対するヘッジとして見ている。

不動産市場の反応

住宅ローン金利の低下: 金利の低下により住宅ローン金利が低下し、住宅需要が増加しました。 2019年の住宅市場は好調で、特に低金利環境下で住宅購入や借り換えが増加したため、住宅価格は引き続き上昇しました。

全体的な市場センチメント

市場の楽観論: 連邦準備制度理事会の金利引き下げは経済成長を支援するシグナルとなり、市場全体の信頼感を高める。投資家は一般的に、金利引き下げが経済減速のリスクを軽減し、金融市場のパフォーマンスを押し上げると考えている。

2019年の連邦準備制度理事会による金利引き下げは、金融市場、特に株式と債券市場を大幅に押し上げました。ある程度の経済的な不確実性と市場のボラティリティにもかかわらず、全体としては、金利引き下げによって市場に流動性が注入され、投資家の信頼が高まり、資産価格の上昇につながりました。

2019年のFRBの利下げから判断すると、短期的には利下げが暗号資産市場に与える影響は特に大きくないようです。 8月1日、9月18日、10月31日の金利引き下げ発表の3日間におけるビットコインの上昇は極めて限定的だった。いくつかの理由をまとめました。

ビットコイン市場の成熟度、市場規模、影響力: ビットコインは2019年に一定の市場規模を達成しましたが、その取引量はまだ少なく、従来の金融市場と比較すると流動性は低いです。
Fedの金利引き下げは、大規模な伝統的資産（株式や債券など）にはより直接的かつ重大な影響を及ぼしますが、比較的小規模なビットコイン市場にはより間接的な影響を及ぼします。機関投資家の参加が少ない: 2019年に機関投資家がビットコインに注目し始めましたが、その市場支配は依然として個人投資家によって支配されています。 2019年には機関投資家の影響力が低下したため、金利引き下げがビットコインの価格に与える影響は小さくなりました。
マクロ経済の不確実性と世界経済の減速：2019年、世界経済の成長は鈍化し、特に米中貿易戦争による不確実性により、投資家のリスク選好度は全体的に低下しました。連邦準備制度理事会（FRB）の利下げにもかかわらず、市場は金などの安全資産を好んでいる一方、ビットコインは依然として高リスク資産とみなされている。
投資家の様子見感情: 世界経済の不確実性により、多くの投資家はビットコインなどの高リスク資産にすぐに資金を投資するのではなく、より慎重な姿勢を取り、市場の動向を様子見している可能性があります。
ビットコイン市場自体のボラティリティ、市場センチメント、投機: ビットコイン市場における価格変動は、従来の市場のように金融政策に直接反応するのではなく、市場センチメントや投機によって左右されることが多いです。 2019年、ビットコイン市場は多少の変動を経験しましたが、一貫した上昇傾向は形成されませんでした。内部イベント: 暗号通貨市場は、取引所のセキュリティ問題、規制政策の変更など、特定のイベントの影響を受けることが多い。これらの内部要因が、利下げ後のビットコインの上昇を抑制した可能性がある。市場の利下げ期待はすでに織り込まれている。2019年、FRBの利下げは市場にとって全く予想外ではなかったが、すでに予想されていた。そのため、金利引き下げがビットコイン市場に与える影響は事前に消化されていた可能性があり、実際の金利引き下げ後には横ばいの市場反応となった。
市場の焦点: 金利引き下げは一般的にリスクの高い資産にとって良いことですが、2019 年は市場の焦点は経済の減速と貿易戦争に置かれており、それがビットコインに対する金利引き下げの潜在的なプラスの影響を弱めた可能性があります。
暗号市場の特徴、分散化と独立性: 分散型デジタル資産であるビットコインの価格は、連邦準備制度の金融政策だけでなく、多くの世界的な要因の影響を受けます。世界的な規制政策、技術開発、社会的受容などの要因もビットコインの価格に影響を与えます。
市場の教育と受容: 2019 年、ビットコインの人気は高まりましたが、投資資産としての受容と理解はまだ現在のレベルに達しておらず、投資家はマクロ経済の変化に直面したときにビットコインをヘッジツールとして考慮することはあまりありません。他の安全資産との競争
金の魅力: 2019年、多くの投資家は依然としてビットコインよりも金などの伝統的な安全資産を好んでいます。金は2019年に好調な年を迎え、18%以上上昇しており、経済の不確実性に取り組む投資家がビットコインよりも金を選んでいることを示唆している。
2019年の連邦準備制度理事会による利下げにより金融環境が緩和されたにもかかわらず、ビットコインは大きな上昇を見せなかった。ビットコイン市場の反応は、独自の市場構造、世界経済の不確実性、市場の感情や期待によって影響を受けます。これは、ビットコインの価格変動が単一の経済政策だけに依存するのではなく、複数の要因の組み合わせによって左右されることを示唆しています。
今回の市場への機関投資家の参加は前回の市場よりもはるかに高く、機関投資家の手元にある資金の量は十分に大きいため、2024年のFRBの金利引き下げは間違いなく暗号資産市場に大きな富裕効果をもたらすと私は信じています。金利が引き下げられる環境では、借入コストの低下と市場の楽観的な見方の高まりにより、投資家のリスク選好度が高まる可能性があります。現在、米国株、金、不動産など他の主要資本市場などの他の金融市場は比較的高い水準にあるため、暗号市場に資金が流入する可能性は非常に高いです。連邦準備制度理事会の利下げは米ドルの下落を伴うことが多く、ビットコインは一部の投資家から法定通貨の下落をヘッジするツールとみなされている。ドルが下落すると、ビットコインは価値の保存手段としてより多くの投資家を引きつけ、価格が上昇する可能性があります。