UNIをステーキングすると、Uniswapプロトコルの収益を共有できます。 Uniswapの最新のガバナンス提案の詳細な説明

注: 2024 年 2 月 23 日、Uniswap Foundation は、ステークされた UNI トークン保有者にプロトコル手数料を分配するという新しい提案を発表しました。このニュースの影響を受けて、UNIの価格は短期間で7ドルから12ドルに上昇し、70％以上の増加となりました。 cryptofeeのデータによると、Uniswapのプロトコル手数料収入は2月22日に214万ドルに達し、7日間の平均収入は205万ドルだった。 2月の今日現在、Uniswapのプロトコル手数料収入は約4,600万ドルに達しています。 Uniswapのプロトコル手数料収入は2024年1月に5,800万米ドルに達した。

それで、提案には何と書いてあるのですか? Uniswap Foundation の最新の提案を詳しく見てみましょう。

まとめ

• Uniswap Foundation は、積極的かつ関与的で思慮深い委任を奨励するために、Uniswap プロトコル ガバナンスの大規模なアップグレードを提案しています。具体的には、UNI トークン保有者がトークンを委任およびステーキングしたことに対して、手数料メカニズムによって報酬が得られるようにプロトコルをアップグレードすることを提案します。

• 提案では、この変更の動機について説明し、それを実装するために必要な技術的な変更とロジスティクスについて詳しく説明します。

• いくつかの付録では追加のコンテキストが提供されます。

• 大きな障害が発生しないと仮定すると、提案のスナップショット投票は 2024 年 3 月 1 日に公開され、オンチェーン投票は 2024 年 3 月 8 日に行われます。

はじめに: Uniswapガバナンスの活性化

この提案は、積極的かつ関与的で思慮深い委任を奨励することにより、Uniswap のガバナンス システムを活性化し、強化することを目的としています。具体的には、UNI トークン保有者がトークンを委任およびステーキングしたことに対して、手数料メカニズムによって報酬が得られるようにプロトコルをアップグレードすることを提案します。

Uniswap Foundation チームは、Uniswap の成功したガバナンスとはどのようなものかとよく尋ねられます。簡単に言えば、ガバナンスの成功はプロトコルの長期的な持続可能性と継続的な成長につながります。ガバナンスは、Uniswap の財務と、プロトコルの長期的な持続可能性に関連するコア パラメータ (手数料など) を管理します。 5年、10年、20年後、Uniswapが今後も成功し続けるかどうか、そしてそれが本当にインターネットの流動性レイヤーになるかどうかは、その代表者と彼らが下す決断の結果となるでしょう。

過去 1 年間、Uniswap Foundation は委任エクスペリエンスの改善を優先してきました。私たちは、代表者にプラットフォーム（代表者による競争）を立ち上げる機会を提供し、正しい決定を下すために必要な情報を提供します。来週、私たちは ETHDenver で GovSwap を立ち上げます。これは、共通の目標を定義することで優れたガバナンスの成果を生み出すことを目的とした、一連の対面式ミートアップの最初のものです。以降の GovSwaps は ETHcc と Devcon で実施されます。委任者向けには、委任者が自分たちの利益を最もよく代表する代表者を見つけることができるプラットフォームである Agora 30 に資金を提供し、立ち上げました。

こうした取り組みの結果、コミュニティ主導のガバナンスイニシアチブの数が増えていることからもわかるように、委任活動が増加しました。たとえば、過去 3 か月間では次のようになります。

• まもなく終了する投票により、非メインネット チェーン (非メインネット展開は 16 件) での Uniswap V3 の採用を奨励するプログラムの試験運用が成功しました。

• プロトコルの金庫にある 1,000 万トークンは、7 人の異なる代表者に委任されています。

• 代表者によるガバナンスコールは、毎月第 2 火曜日に開始されます。

しかし、できることはまだたくさんあります。ただ乗りと無関心は、Uniswap プロトコルの持続可能性に対する実存的リスクとして残ります。流通している UNI の 10% 未満が、特定の提案に対する投票に使用されます。さらに、既存の命令の大部分は「時代遅れ」になっています。 2024 年 2 月 1 日現在、投票権上位 30 名の代表者のうち 14 名は過去 10 件の提案に投票しておらず、そのうち提案を作成したことがあるのは 7 名のみです。

私たちは、委任をプロトコル料金に結び付けることでガバナンスを奨励できることを嬉しく思っています。委任だけでなく、思慮深く積極的な委任を奨励することになります。具体的には、UNI トークン保有者は代表者を選出するインセンティブを与えられ、彼らの投票とプロトコルへの参加がプロトコルの成長と成功につながると考えています。この提案が成功すれば、新たな代表団の流入が見られるだろうと考えています。また、既存の委任者はトークンをステークするために再度委任する必要があるため、「古くなった」既存の委任は、プロトコルをサポートするというコミットメントを示した委任者に向かって移動することになります。さらに、このメカニズムは将来的に独自に実行することができ、追加の利便性を必要とせずに委任への参加を奨励し続けることができます。

提案された技術変更の概要

Uniswap Foundation は、提案を実行するために必要なさまざまなコンポーネントの研究開発に資金を提供しました。具体的には、オンチェーンで実行される Uniswap コントラクトの既存のエコシステムにデプロイされ、相互作用するように設計された 2 つの新しいスマート コントラクトに資金を提供しました。このガバナンス提案が実施されれば、次のことが起こります。

1. Uniswapプロトコルガバナンスをアップグレードして、許可のないプログラムによるプロトコル料金徴収を実現する

2. ステークし、投票を委任したUNIトークン保有者へのプロトコル手数料の比例配分

3. ガバナンスがコアパラメータを引き続き制御できるようにする: どのプールが手数料を請求するか、手数料はいくらか

以下に、2 つの新しい契約の概要を簡単に説明します。より技術的な詳細については付録をご覧ください。

2 つの新しいコントラクトは、V3FactoryOwner.sol と UniStaker.sol です。

1. V3FactoryOwner.sol は、プロトコル料金のプログラムによる許可なしの収集を可能にし、これらの料金を汎用 ERC20 に変換して、Unisaker.sol に UNI を預けたステーカーに分配することを奨励するメカニズムを備えています。このコントラクトが機能するには、UniswapV3Factory の所有者である必要があります。

2. UniStaker.sol は委任と手数料の割り当てを管理します。 V3FactoryOwner.sol のメカニズムに応答する参加者は、ステーカーに配布するために ERC20 を UniStaker.sol に預けます。 UniStaker.sol は、Synthetix の実績ある StakeRewards.sol をモデルにしていますが、その契約の機能を 2 つの重要な方法で拡張しています。1) ステーキング アカウントにトークンの委任を義務付け、2) ステーキング アカウントがステーキング報酬を他のアカウントに割り当てることを許可します (必須ではありません)。

次のステップ

政府がこの動きを支持するなら、私たちはこの投票を進めます。具体的には、オンチェーン投票が成功すると、メインネット UniswapV3Factory の所有者が更新され、V3FactoryOwner.sol がデプロイされ、上記のプログラムによる課金メカニズムが有効になります。

次の手順は次のとおりです。

1. 2 月 23 日: ガバナンス プロセスに従い、この投稿は少なくとも 7 日間は会話のために開いたままになります。

2. 2月23日: Code4rena 監査コンテストが始まり、10日間続きます。

3. 次の金曜日、3 月 1 日: Code4rena コンテストの終了後、Uniswap Foundation は「はい、UniswapV3Factory の所有者をアップグレードします」、「いいえ、UniswapV3Factory の所有者をアップグレードしません」、「棄権」のオプションを含むスナップショットをリリースします。あらゆる緩和策、V3FactoryOwner および UniStaker インスタンスは Etherscan に展開され、検証されます。

4. 3 月 7 日: スナップショットが成功したと仮定すると、Uniswap Foundation はオンチェーン投票を発行します。これが成功すると、UniswapV3Factory の setOwner 関数が呼び出され、v3FactoryOwner アドレスが渡されます。

5. Immunefi バグバウンティは、オンチェーン投票が終了するまで有効です。この報奨金の詳細（リンクを含む）は、提案がオンチェーンで投票される前に提供されます。

これらの日付は、レビューの結果とコミュニティの対話に基づいて変更される可能性があります。

オンチェーン投票が成功した場合、コミュニティは料金を請求するオプションを持つことになります。この目的のために、Gauntlet はロールアウト プロセスの提案を準備しており、これはフォーラムで公開される予定です。この個別のガバナンス プロセスが完了した後にのみ、この提案で採用された契約に従って料金が徴収され、分配されます。

付録A: Uniswapプロトコル手数料の技術的概要

現在存在するプロトコル手数料の仕組みの詳細な説明は、Uniswap Foundation のブログでご覧いただけます。簡単な説明は次のとおりです。

1. プロトコル料金は、LP 料金の一部として表されます (範囲は 1 ～ 100 ベーシス ポイント)。具体的な割合はガバナンスを通じて調整可能で、0、1/4、1/5、1/6、1/7、1/8、1/9、または 1/10 になります。現在は 0 に設定されています。

2. プロトコル手数料はプールごとに設定され、その手数料はプールを構成する 2 つのトークン間で累積されます。

3. UniswapV3FactoryはUniswap V3のコアコントラクトです。ユーザーが流動性を追加したり、交換したりできる別のプール契約を開始します。ファクトリー所有者は、プール内の手数料を有効にし、有効になったときに手数料を徴収できる唯一の契約です。現在、所有者は Uniswap Governance Timelock 3 契約です。

提案された投票により、UniswapV3Factory の所有者が V3FactoryOwner.sol のデプロイメントに変更されます。

付録B: 新しい契約の説明とパラメータ

私たちが提案するソリューションのスマート コントラクト部分は、Scopelift によって設計および作成された 2 つのカスタム コントラクトで構成されています。この付録ではそれぞれについて説明します。

V3FactoryOwner.sol
この契約により、プロトコル手数料をプログラム的に許可なしにプールから収集できるようになり、手数料の有効化とそのレベルを Uniswap ガバナンスによって制御できるようになります。

手数料の仕組みにより、外部の当事者（MEV ボット、裁定取引業者などを含むと想定）が、各プールが収益を上げるにつれて発生する手数料を請求するために競争する、絶え間ない「競争」が設定されます。手数料を請求する外部当事者は、（私たちが提案する実装​​では）10 WETH を UniStaker.sol のデプロイメントに預ける必要があります（詳細は下記）。言い換えれば、発生した手数料の価値が 10 WETH (プラスガス) を超えると、合理的な行為者は発生した手数料を 10 WETH に変換し、それを UniStaker.sol 契約に直接送信するように動機付けられます。

さらに、V3FactoryOwner は、Uniswap V3 Factory コントラクトからデプロイされた任意のプールでプロトコル料金を開いて調整するために必要な Uniswap Governance からの関数呼び出しを渡すように構成されています。これらの調整にはガバナンス投票が必要です。

このコントラクトが機能するには、UniswapV3Factory の所有者である必要があります。最初の投票、つまりアップグレード投票では、UniswapV3Factory の所有者が、デプロイされた V3FactoryOwner.sol インスタンスのアドレスに更新されます。

V3FactoryOwner には、コントラクトのデプロイ時に構成される 4 つのパラメーターがあります。

付録 C: プロトコル手数料配分ロジック

発生したプロトコル手数料が UNI ステーカーに分配される率と、ステーカー報酬の額は、複数の変数によって決まります。具体的には：

1. 報酬トークン（UniStaker および V3FactoryOwner で設定）。これは、UNI ステーカーに配布される報酬の額面です。

2. 報酬額（V3FactoryOwner で設定）。これは、各預金に対して利害関係者に分配される報酬の合計額です。報酬額が高いということは、他のすべての要素が一定であれば、報酬額が低い場合よりも手数料が徴収され、利害関係者に分配される頻度が低くなることを意味します。

3. 報酬期間（UniStaker で設定）。特定のボーナス額が UniStaker に入金された後、分配されるまでの時間の長さ。報酬期間が長くなると、ステーカーはステーキングを行うようになり、他のすべての要素が一定であれば、同じ金額の手数料を得るためにより長い期間委任するようになります。

4. ステークされた UNI の合計に対するステーカーのシェア: プロトコル手数料は、特定のブロックのステーカーに比例して分配されます。特定のブロックにステークされた UNI の合計のより大きな割合をステーカーが保有している場合、他のすべての要素が一定であれば、ステーカーは比較的多くの手数料報酬を受け取ります。

5. 取引量。他のすべての要因が同じであれば、取引量が多いほど、取引量が少ない場合よりも手数料がより頻繁に徴収され、利害関係者に分配されることになります。

ボーナス期間の「時計」は入金が行われるたびにリセットされるので注意してください。未払いのボーナス額は新しく入金されたボーナス額に加算され、その額はその後のボーナス期間に分配されます。

例を使用してこれらの割り当てメカニズムを説明するために、契約変数を次のように定義したと仮定します。

• 支払いトークンはWETHです

• 支払額は10

• 報酬期間は30日間です

プール内で 10 WETH を超える手数料が発生するたびに、第三者がこれらの手数料を徴収し、10 WETH を UniStaker に割り当てるインセンティブが与えられます。それ以降は、30 日以内にステーカーに比例配分されます。

例1: 単純なケース

• Alice が UniStaker に 10 UNI を預け入れており、それをしたのは Alice だけであると仮定します。彼女の株式はUNIの全株式の100％を占めています。

• ステーキング初日に、報酬（10 WETH）がUniStakerに預けられました。

• 報酬額は1日あたり約0.33 WETH（10 WETHを報酬期間30日で割った値）となります。

• アリスは30日間で1日あたり約0.33 WETHを稼ぐ

例2: 新しい報酬配分

• Alice が UniStaker に 10 UNI を預け入れており、それをしたのは Alice だけであると仮定します。彼女の株式はUNIの全株式の100％を占めています。

• ステーキング初日に、報酬（10 WETH）がUniStakerに預けられました。

• アリスは1日あたり約0.33 WETHを稼ぎます。

• 3 日目には、10 WETH の新しい報酬割り当てが届きます。この時点で、支払われるボーナスはリセットされ、この新しい入金が含まれます。 3 日目には、報酬 1 から未払いの WETH が約 9 個残っています。これで、次の 30 日間の報酬期間で支払われる合計 WETH は約 19 個になります。

• アリスは現在、1日あたり約0.633 WETHの報酬率を受け取っています（約19 WETHを30日で割った値）

例3: 新規ステーカー

• アリスが 1 日あたり約 0.633 WETH を受け取ると仮定します。

• 新しいステーカーのボブは 10 UNI をステークしました。アリスとボブはそれぞれ、ステークされた UNI の合計の 50% を保有します。アリスとボブは、この期間中（1日あたり0.3165）、または新しい預金が到着するまで、0.633 WETHを比例配分します。