ビットコインはブレイクアウト失敗後も上昇を続けることができるか？

ビットコインスポットETFの潜在的な好材料に後押しされ、BTCは急速に3万ドル前後まで上昇したが、その後3週間のボラティリティを経験し、何度も前回の高値を突破できなかった。 ETFが公式な回答を得るまでは、市場のトレンドは終わらず、ビットコインは上昇し続けると私たちは考えています。

リップル社の訴訟勝利により市場心理は高まり、人気のアルトコインも好調な動きを見せそうだ。同時に、私たちは長期的には RWA が暗号通貨市場に与えるプラスの影響について楽観的です。マクロリスクや規制リスクが再び発生し、市場に大きな混乱を引き起こす可能性があることに留意する必要があります。当社は市場の見通しについては慎重ながらも楽観的な見方を維持しています。

スポットETFは小規模な強気相場に好調なスタートを切り、市場はあと1か月続くだろう

6月の全体的な調整では、USDTのデアンカリングによりBTCの短期的な底が確認され、下落中にチップが交換され、新たな上昇の基盤が築かれました。

ブラックロックなどのウォール街の老舗金融機関がビットコイン現物ETFを申請し、市場は急上昇した。 BTC は前回の高値付近に戻り、来月は上昇傾向に転じると予想されます。リップル社が訴訟に勝訴した後、XRPは100%以上上昇し、市場のリスク許容度は大幅に回復し、人気のアルトコインにはパフォーマンスのチャンスが生まれます。

USDT FUDが短期的な底値を示し、チップは転換を完了

6月以降、BTCは短期的な下降トレンドを開始し、6月中旬にはTether FUDが再出現し、USDTはわずかなデペッグを経験し、USDC/USDT取引ペアは1.0042の高値まで上昇しました。昨年、USDT は 2 回デカップリングしました。1 回は Luna の崩壊後、もう 1 回は FTX の崩壊後であり、どちらも短期的な底値シグナルでした。

USDT のデペッグは 6 月 15 日に発生しました。BTC は 25,000 ドルの重要なサポート レベルまで後退し、その後上昇しました。チップは弱い手から強い手へと移りました。底部の回転によりチップ構造がより安定しました。今回のBTC上昇では、複数のコールバックは非常に限られており、30,000ドル前後で止まることが多かった。

図: BTCは6月中旬に25,000ドルの重要なサポートレベルに達した後上昇しました

ビットコインETFには潜在的なメリットがあり、市場にはまだ1か月の猶予がある

ブラックロックやインベストコなど米国の資産運用大手が相次いでビットコイン現物ETFの申請を提出しており、ビットコインは急騰している。スポット ETF の発行により、従来の投資家に、よりコンプライアンスに準拠した便利な投資チャネルが提供され、暗号通貨市場に数億ドルの追加資金がもたらされると期待されています。

2021年後半の強気相場を振り返ると、ビットコイン先物ETFへの期待から相場は上昇し、ビットコイン先物ETFが承認された後にピークを迎えて下落しました。したがって、スポット ETF が承認される前に、賢い投資家がまず買いを入れて強気相場を再開させます。

図: 複数のウォール街の機関投資家がビットコイン現物ETFに応募

ウォール街の古い機関によるビットコインETFの共同申請は十分に準備されているようで、おそらくそのうちのいくつかはすでに規制当局から暗黙の承認を得ているだろう。

時間的に言えば、SECは遅くとも8月13日にARKビットコインスポットETFに関する決定を下す予定であり、これはまた、まだ約1か月間、市場が活況を呈する可能性があることを意味します。この期間中、賢い投資家はビットコインの下落の底値で買いを入れようとするため、ビットコインが急落することは難しく、変動を経験した後に上昇し続けるでしょう。

XRPが急騰、人気のアルトコインが好調な動きを見せるチャンス

7月13日、米国地方裁判所はリップル社の訴訟でXRPはセキュリティトークンではないとの判決を下した。 GeminiやCoinbaseなどの米国の取引所もこれに追随し、XRPを再上場した。

XRPは急上昇し、1日あたりの最高上昇率は100%を超え、市場センチメントは楽観的になった。リップル社の訴訟はまだ推進される余地があるものの、これはすでに規制当局の姿勢を示しており、証券として識別される可能性のあるアルトコインにとって大きな意味を持つ。アルトコインのその後のパフォーマンスについては楽観的です。

図：XRPは4時間で100％以上上昇

XRPの時価総額は数百億ドルに達しているが、その上昇の規模とスピードは極めて驚異的であり、市場が「人々の価格上昇願望」の状態にあることを反映している。市場は金曜夜に調整局面を迎えたものの、堅調なアルトコインは週末にかけて損失を基本的に回復しており、強気派が依然として優勢となっている。

多くのアルトコインはまだ比較的低いレベルで取引されており、新たな物語が生まれれば好調なパフォーマンスを発揮するでしょう。市場のリスク許容度が高まるにつれて、BTC が不安定なままである限り、人気のあるアルトコインが市場を上回るパフォーマンスを発揮する大きな期待が持てます。

コンプライアンスに関する議論が高まり、RWAは追加資金をもたらすことが期待されている

コンプライアンスに関する物語の影響を受けて、RWA は徐々に市場の注目を集めるようになりました。 RWA は、暗号通貨市場に数百億ドルの資金をもたらし、次の強気相場の重要な原動力となることが期待される戦略的機会になる可能性があると私たちは考えています。

弱気相場でDeFi利回りが低下、資金流出続く

弱気相場に入った後、DeFiの利回りは大幅に低下しました。主流の貸付プラットフォームにおける USDC の APY は 3% 未満であり、連邦準備制度理事会の積極的な金利引き上げにより、リスクフリー金利は 5% 以上に上昇しました。大量の資金が市場から撤退し、ステーブルコインの時価総額は2022年4月の1,845億ドルから現在の1,245億ドルまで1年間下落し続け、約600億ドルが市場から撤退した。

図：弱気相場でDeFiの利回りは低下し、約600億ドルが市場から流出した

まだ市場に残っているファンドは新たな行き先を探しており、ETH のステーキングが人気のある選択肢となっています。 ETHベースのLSD-Fiは、コインベースで約5％のリターンを提供でき、これはCrypto-Nativeにとってリスクのないリターンであると言えます。現在のTVLは450億米ドルに達しています。

しかし、弱気相場で ETH をステーキングするには、価格下落のリスクを負う必要があり、ヘッジには高いコストがかかります。したがって、LSD-Fi は低リスク投資家のニーズを完全に満たすことはできません。市場に資金を留めておくために、市場は比較的リスクが低く、比較的高いリターンをもたらす投資商品を早急に必要としています。

米国債に基づくRWAプロジェクトは市場に追加の資金をもたらす可能性がある

RWA の出現により、暗号通貨市場における継続的な資金流出のジレンマが変化すると予想されます。 RWA は、債券、株式、その他の金融資産などの現実世界の資産をトークン化することで、暗号通貨の世界に真の利益をもたらします。

現在、米国短期国債の利回りは5%を超えています。 DeFi ユーザーに米国債へのエクスポージャーを提供できれば、つまり世界中の投資家に米国債への投資チャネルを提供できれば、この資産だけで数百億ドルの流入をもたらす可能性があります。

図：米国の1か月、3か月、6か月、1年などの短期国債利回りは5％を超える

別の観点から見ると、USDT と USDC は合計時価総額が約 1,100 億米ドルに達する最大の RWA プロジェクトですが、米ドル準備金から生み出される利益は市場に還元されていません。

米国債を提供するRWAプロジェクトは、実際にはTetherやCircleなどの米ドルステーブルコイン運営者のシェアを奪っています。手数料を低く抑えることで、利益の大部分を市場に還元し、市場にさらなる資金を投入することができます。

既存のRWAプロジェクトはある程度の進歩を遂げているが、まだ道のりは長い。

すでに、RWA 分野に発展しているプロジェクトが数多く存在します。たとえば、MakerDao は米国債を担保として導入し、DAI 保有者に利息を分配します。 Compoundの創設者は、米国債をトークン化し、DeFiユーザーに実質的な利益をもたらすことを期待して、新しいビジネスも立ち上げました。 RWA 分野の発展の恩恵を受けて、$MKR と $COMP は最近非常に好調なパフォーマンスを示しています。

図: MakerDaoは実質的な利益を得るためにRWAを担保として導入

もちろん、現在のRWAプロジェクトは成熟しておらず、DeFiユーザーが5％もの米国債金利をスムーズに得ることは難しいことも認識する必要があります。 RWA 資産が安全かつ効率的で、簡単にアクセスできるようになるまでには、まだ長い道のりがあります。 MakerDaoの国債エクスポージャーは10億ドルを超えていますが、コンプライアンスリスク、過剰なコスト、不十分な投資効率などの問題もあります。短期間で規模をさらに拡大することは非常に困難です。

コンプライアンス、チャネル、ブロックチェーン、コスト、プロモーションなどのすべての側面において、チームからの堅実な投資が必要であり、RWA プロジェクトにはまだ長い道のりが残っています。

しかし一方で、これは既存の RWA プロジェクトがまだ限界に達しておらず、成長の余地がまだ大きいことも意味します。より多くの RWA プロジェクトが成功裏に実行されるようになると、RWA-Fi も LSD-Fi と同様の投資方向になるでしょう。

MKR と COMP は LDO や RPL に似ており、RWA 開発の初期段階で最初に登場しました。 RWAの規模が拡大し続けるにつれて、将来的にはRWA資産に基づいた上位レベルのDeFiプロジェクトが登場し、RWAの中期から後期のアルファ投資機会となるでしょう。 RWA は長期的な戦略的重要性を持ち、次の強気相場の重要な原動力となると私たちは考えています。

マクロおよび規制リスクに注意し、慎重ながらも楽観的であり続ける

今回の上昇中のBTCの引き戻しは大きくなく、現在の状況も強気派に有利ではあるものの、マクロおよび規制リスクを無視することはできず、市場に予期せぬ混乱を引き起こす可能性があることにも留意する必要があります。したがって、BTC の上昇は順風満帆ではなく、ボラティリティは予想よりも長く続く可能性があると、私たちは慎重ながらも楽観的です。

連邦準備制度理事会は引き続き金利を引き上げ、流動性はわずかに引き締められる可能性がある。

連邦準備制度理事会の当局者は、今年後半にさらに2回の利上げの余地があり、今年は利下げはないと繰り返し強調している。これにより、長期米国債の利回りが上昇し、リスク資産にとって好ましい状況ではなくなった。一方で、FRBのバランスシート縮小は継続しており、総資産はすでに3月の銀行危機前の水準を下回っており、今後も減少が続く見通しだ。

金利の高止まりと流動性の引き揚げが続く中、米国株式市場が今年上半期の好調なパフォーマンスを維持することは難しいかもしれない。急激な下落が発生した場合、暗号通貨市場にも悪影響が及ぶことになります。

図：FRBはバランスシートの縮小を続けており、総資産は3月の銀行危機前の水準を下回っている

バイナンス幹部が辞任、BNBのパフォーマンスは低迷

6月初旬、SECがBinanceを訴えた後、BNBは急落し、220ドルの主要サポートに達した後に反発し、その後底を打って変動し始めました。 BTC は安値から前回の高値近くまで上昇しましたが、BNB は同期的に上昇せず、220 ドルから 250 ドルの間で変動しています。 Binance は、Launchpad、Launchpool などの手段を通じて BNB の価格も引き上げました。

最近、Binanceの幹部が多数辞任しており、世論はBinanceに対して非常に不利になっています。 BTC は比較的高い水準まで上昇しているため、規制関連の事件が再発した場合、市場に大きな混乱を引き起こす可能性があります。

図：BNBは比較的弱く、依然として低水準で変動しています。

結論

BTC は前回の高値付近で圧力に直面しており、売り圧力を消化するために一定期間横ばいで変動する必要があります。スポットETFからの潜在的な好材料が期待されるため、強気派が依然として優位に立っており、市場を押し上げる好機を待っている。

リップル社が訴訟に勝訴した後、市場のリスク選好度は回復し、人気のアルトコインには好成績を上げるチャンスが生まれるだろう。 RWA は長期的には市場に追加の資金をもたらすでしょうが、短期的な発展には依然として多くの課題が残っています。同時に、マクロリスクや規制リスクが依然として市場に混乱を引き起こす可能性があり、ビットコインの上昇は紆余曲折を経験する可能性があります。当社は市場の見通しについては慎重ながらも楽観的であり、ビットコインの不安定な上昇傾向についても楽観的です。