急落するSolanaで何が起こっているのでしょうか?

FTXの崩壊により、「本物のプロジェクト」であるSolana（SOL）も最も暗い瞬間を経験しています。本稿執筆時点で、SOL は 14.24 ドルで取引されており、24 時間で 22.09%、1 週間で 53.8% 下落しています。さらに恐ろしいのは、大量のSOLが担保解除段階にあり、すぐに市場に戻ってくることです。

このような状況下では、Solanaチェーン上のDeFiシステムの状況は当然ながら楽観的ではありません。

総ロック値: 引き続き減少

DeFi Llamaのデータによると、本稿執筆時点で、Solanaチェーンにロックされている資産の合計価値は約4億3,600万米ドルで、24時間で30.39%の減少となり、SOL自体の減少を上回っています。この数字はピーク時の101億7000万ドルから95％以上減少した。

具体的なプロジェクトについて言えば、ロックアップ額の面で上位のプロジェクトも、程度の差はあれ、縮小に直面している。その中で、ステーキングプロトコルLidoは1日あたりの縮小が最も大きく、レンディングプロトコルSolendは7日間での縮小が最も大きい。

Oracle: 断続的なダウンタイム

Solana の急速な衰退により、Pyth などの Solana チェーン上の主要なオラクル サービスの一部で断続的なダウンタイムが発生し始め、トランザクションや貸付などの一部のオンチェーン アクティビティを正常に実行できなくなりました。

これに対して、Pyth 氏は、最近の大きな市場変動により、パブリッシャーがデータをタイムリーに入手することが困難になったため、Solana の多くの価格フィードがタイムリーに更新できなくなったと述べました。 Pyth の価格フィードリスク管理要件では、価格フィード製品で 10 秒以内にデータを公開するパブリッシャーが 3 社未満の場合、価格フィードはオフライン状態に設定されます。

DEX: 流動性が減少

前述したように、DEX を含む多くの DeFi プロジェクトは、TVL の急速な縮小に直面しています。これは資産の減少と大量の流動性の流出の両方によるものです。

DEX の場合、これはユーザーの取引所のスリッページが必然的に増加することを意味します。エコシステム全体にとって、状況が悪化し続けると、DEX 流動性プールに依存する他のプロジェクトにも影響が及ぶ可能性があります。たとえば、融資契約が完全に清算できなくなり、不良債権が増加する可能性があります。

おそらくコミュニティの感情を鎮めるため、この記事の執筆時点では、RaydiumやOrcaなど、Solanaチェーン上のいくつかの主要なDEXは、引き続き通常通り運営すると発表しています。

借入：不良債権がすでに発生している

極端な市場状況下では、ネットワークの混雑により、Solana の一部の貸付プロトコルではすでに不良債権が発生しています。

大手貸付プロトコルの Solend は以前、一部のポジションが適時に清算されていないことを認めるツイートをしており、コミュニティのユーザーは、現在 Solend 上で 1 つのクジラ アドレス (3oSE9CtGMQeAdtkm2U3ENhEpkFMfvrckJMA8QwVsuRbE) だけで 600 万ドルを超える不良債権を抱えていることを発見しました。

データによると、このアドレスは現在Solend上に約616,000SOL（約868万8800米ドル相当）を保有しているが、USDCで1472万6000米ドルを借り入れており、アドレスの残高はわずか1.52SOLとなっている。

さらなるリスクの拡大を防ぐため、Solend は現在、すべての貸出サービスを無効にしています。

潜在的な大きなリスク：soBTC

上記の状況が、極端な市場状況下では古い話として理解できるとしても（これは、極端な市場状況下ではイーサリアムなどの他のエコシステムでも発生しています）、soBTC（Solana エコシステムの主な BTC パッケージ資産）はまったく別のレベルの問題です。

wBTC の展開に参加したコミュニティ開発者の meow 氏によると、soBTC は現在 Solana 全体が直面している最大の潜在的な問題です。その理由は、soBTC の発行メカニズムが、パブリック スマート コントラクトに基づいて発行される他のパッケージ化されたクロスチェーン資産とは異なるためです。代わりに、FTX (または Alameda) によって独自に発行され、FTX は正式な発行プロセスを明らかにしていません。

soBTCは現在、Solanaエコシステムのほぼすべての主流DeFiプロトコルで使用されており、Solanaコミュニティでは長い間、本物のBTCと見なされてきました。 FTX が正常に動作しているときは、これらすべてが問題にならないかもしれませんが、FTX が崩壊したため、soBTC の背後にある 1:1 のサポート資産 (BTC) がまだ存在するかどうかは誰にもわかりません。答えが「いいえ」の場合、その結果がどうなるかは誰にもわかりません...

価格の下落、縮小、清算などはすべて DeFi ルールの自然な結果ですが、サポート資産の枯渇はまったく別の問題であり、誰もそのようなとんでもない出来事が起こるのを望んでいません。