パウエル公聴会：再びタカ派の姿勢を強め、民間のステーブルコインはデジタルドルにはなり得ないと強調

現地時間木曜日、パウエル連邦準備制度理事会議長は下院金融サービス委員会で証言するために下院を訪れた。昨日と同様に、連邦準備制度理事会議長の一連の演説は、米国経済が次に直面する可能性のあるリスクに依然として焦点を当てていた。

まず第一に、昨日の公聴会の後、複数のメディアが、インフレ抑制に関するパウエル議長の約束には「無条件」という言葉は使われなかったと報じたことは注目に値する。これは、連邦準備制度理事会が外の世界が懸念するほどタカ派ではないことを示しているのかもしれない。常にメディアの動向を注視しているパウエル議長は、木曜日にすぐに態度を改め、「連邦準備制度理事会は無条件でインフレと戦うことに尽力している」と声を大にして強調した。

リスクポイント+1：失業率が上昇することは基本的に確実

「経済のソフトランディングを達成するには課題がある」といった昨日の表現と比較すると、木曜日のパウエル議長のリスク説明のアプローチはより現実的なものだった。

連邦準備制度理事会議長は、今回の利上げは経済成長をより持続可能な水準にまで引き下げ、供給側に追いつく機会を与えることを意図していると述べた。しかし、 FRBは「精密なツール」を手元に持っていないため、失業率は過去最低から上昇する可能性が非常に高い。しかし、FRBの利上げの目的は失業を生み出すことではなく、失業率が4.1％や4.3％の労働市場は依然として堅調だ。

最新の非農業部門データによると、米国の5月の失業率は3.6％とパンデミック前の水準に達し、失業率が一時14.7％に達した2020年の状況を完全に解消した。連邦準備制度理事会の当局者は現在、失業率が2023年末までに3.9%、2024年末までに4.1%に達すると予想している。

（米国の失業率、出典：tradingeconomics）

パウエル議長は木曜日、失業率4％は依然として高い数字だと強調した。現在までに、失業中のアメリカ人1人に対して求人が2件あり、これは労働市場の過熱を反映している。したがって、現時点では雇用市場が打撃を受けない可能性はまだ残っています。

米国のマクロ経済にとって、失業率データもより重要な位置を占めることになるだろう。フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は水曜日、米国経済のハードランディングは失業率が「大幅に」4％を超えることで象徴されるだろうと述べた。景気後退の指標について公に語った最初のFRB当局者として、この発言自体もFRBが実際の景気後退の問題について考え始めたことを示している。

興味深いことに、木曜日には議会議員もパウエル氏に試練を与えた。失業率は上昇しているが、インフレは下がっていない、と。あなたは何をしますか？

パウエル議長はこう答えた。 「最も重要なことは、連邦準備制度理事会がインフレ抑制に失敗してはならないということだ。」インフレ抑制に成功したと発表する前に確固たる証拠を確認する必要があるため、金利引き下げには躊躇するかもしれない。

人気テレビコメンテーターのサマーズ元財務長官は、インフレを抑制するには米国の失業率が5年間5％以上、あるいは1年間10％以上を維持する必要があると主張したが、パウエル議長は、供給サイドの問題が解決されればそのような事態は起こらないと反論したが、現在は「極めて不確実な時期」だと付け加えた。

連邦準備制度理事会（FRB）のボウマン理事の木曜の声明を含め、過去1週間で複数のFRB当局者が7月の75ベーシスポイントの利上げを支持する一方で、インフレが実際に弱まるまでその後は毎回少なくとも50ベーシスポイントの利上げを行う姿勢を維持している。

デジタルドルについてもう一度話しましょう。それは政府が発行しなければなりません

木曜日の公聴会で、パウエル議長はデジタルステーブルコイン政策の研究におけるFRBの進捗状況についても質問された。この点について、同氏は中央銀行のデジタルステーブルコインは全アメリカ人に影響を及ぼす非常に重要な金融イノベーションであると述べた。 ＦＲＢは今後数年間にわたり政策と技術研究の両方を進め、ある時点で議会に勧告する予定だ。

パウエル氏はまた、米国がデジタルステーブルコインを立ち上げたい場合、民間企業ではなく米国政府が承認を与える必要があると木曜日に強調した。

連邦準備制度理事会議長は、 「中央銀行のデジタルステーブルコインに関する一つの疑問は、民間のステーブルコインが最終的にデジタルドルになることを望んでいるかどうかだ。答えはノーだと思う」と述べた。