数兆ドルの市場価値を持つビットコインはゼロに戻るのでしょうか？崩壊した場合、金融システムに影響はあるでしょうか?

出典：The Paper 著者：Ye Yinghe

1兆ドルのビットコインが崩壊したら、金融危機を引き起こすでしょうか？

2月22日、おそらくイエレン米財務長官の発言の影響もあって、ビットコインの価格は滝のような下落を経験し、約5万8000ドルから4万8000ドルを下回る安値まで下落した。 Coinデータによると、2月22日のビットコインの清算額は18億1700万ドルに上り、そのうちロングポジションは16億5600万ドル、ショートポジションは1億6100万ドル清算された。

CNBCによると、同日、イエレン氏はビットコインは高度に投機的な資産であると指摘した。彼女は、この資産は極めて変動しやすい可能性があることを人々が認識すべきだと信じており、投資家が損失を被る可能性を懸念している。

通貨価格の下落にもかかわらず、2月23日の報道時点でビットコインの価格は5万ドル近く、市場価値は依然として1兆ドル近くある。昨年から、テスラを含む大手企業も暗号通貨を購入する市場に参入している。ビットコインの浮き沈みが激しい中、これほど大量のビットコインが伝統的な経済や金融に影響を及ぼすのでしょうか？崩壊した場合、金融危機が発生するのでしょうか?

ビットコインがゼロに戻る可能性はあるでしょうか？

「ビットコインの価値がゼロに戻る可能性はほとんどない」と、Liyan Consultingの創設者でブロックチェーンおよび暗号化デジタル資産業界の研究者であるGu Yanxi氏は述べた。

しかし彼はまた、ビットコインを売買するのではなく保有する個人や機関が増えているため、ビットコインが大きく変動する可能性が高いことも認めた。米国上場のマイニング企業もビットコインを現金で購入して保管しており、採掘したビットコインを売却することはないため、市場で取引可能なビットコインの数は減少しており、特に一部の取引所では超高額のレバレッジをかけて取引できることを考えると、価格が大きく変動することは必至だ。これらすべての要因により、ビットコイン取引は大きく変動する可能性があります。

中国通信産業協会ブロックチェーン委員会の輪番委員長であり、Huobi大学学長でもあるYu Jianing氏も、短期的にはビットコイン市場はより大きな価格変動を経験し、最大30％～40％の大幅な調整を経験する可能性があると考えている。しかし、ビットコインは歴史上多くの大きな調整を経験しており、また多くの「マイニング災害」も経験しています。したがって、大幅な調整はビットコインの完全な崩壊を意味するものではなく、長期的な傾向は変わらないでしょう。

「ビットコイン価格の急激な調整はあり得る。多くの投資家が高レバレッジを使っているため、調整時には損失が出るだろう」と、ワンシャン・ブロックチェーンとプラットオンのチーフエコノミスト、ゾウ・チュアンウェイ氏は述べた。

同氏は、ビットコインが急落したとしても、ビットコインネットワークの安全性は依然として保証されており、マイニングや取引などの活動は継続されるため、ビットコインが世界から消えることはないだろうと指摘した。

于建寧氏は、実はビットコイン誕生から10年以上経ち、ビットコインがゼロに戻ったという市場の報告の統計をまとめている海外のウェブサイトもあると語った。 99bitcoins の統計によると、ビットコインはこれまでに 401 回死んだ（ゼロに戻った）と宣言されています。 2017年の強気相場では、ゼロリターンの死亡記事が最も多く、その数は124回でした。しかし、ビットコインの現在の価格は、当初の最高価格の 2.5 倍以上であることもわかります。

彼は、ビットコインの最大の重要性の 1 つは、ブロックチェーン技術とブロックチェーン アプリケーションを世界的に促進し、普及させることであると考えています。ビットコインはデジタル資産の中で「総合同等物」であり、デジタル資産市場におけるブルーチップに似ており、ブロックチェーン業界の発展とともにその応用シナリオはさらに増加するでしょう。

「このビットコイン強気相場は、ベンチャーキャピタルがブロックチェーンの応用分野への注目と投資を増やすよう促すだろう。わが国がブロックチェーンを新しいインフラのカテゴリーに含めることもその一つだ。初期にはビットコインがゼロに戻るリスクがあったが、ブロックチェーン技術が世界的な技術革新の高みとなり、実用化が盛んになっている現在では、ビットコインがゼロに戻るリスクは極めて低いと言える」と于建寧氏は述べた。

「規模が限定的」かつ「実体経済とは無関係」

ビットコインが崩壊したら金融危機が引き起こされるのでしょうか？

「ビットコインは極めて小規模な投資商品であり、価格変動は避けられない。ビットコインは規模が限られているため、たとえ暴落しても金融危機を引き起こすことはなく、経済や金融への影響は大きくない」中国銀行元副総裁で深セン・ネプチューン・グループのチーフエコノミストである王永利氏が同紙に語った。

「１兆ドルは金融市場ではまったく微々たる額だ」と上海交通大学上海金融高等研究所の実務教授、胡潔氏は語った。 「外国為替取引は1日5兆ドルを超え、米国の株式市場は約40兆ドルの価値があり、中国の銀行資産は300兆元です。」

債券調査会社ラーンボンズの最新データによると、世界の外国為替市場では過去10年間で1日当たりの取引量が6.6兆ドルに達した。

Yu Jianing氏はまた、ビットコインの「デジタルゴールド」としての価値保存機能は、供給量が限られていること、世界的な流通特性があること、安全資産として構成できることなどから、今年、一部の金融機関や上場企業に認められているものの、デジタル資産全体の規模は大きくないと考えている。ビットコインが大幅な調整を経験したとしても、これらの機関に一定の影響は及ぼしますが、その影響は非常に限られており、金融危機を引き起こすほどには至りません。

胡潔氏はまた、「ビットコインは非常に孤立した市場であり、実体経済とは何の関係もない」と述べた。

彼はビットコインは「限定版のデジタル文化遺産」であり、他の金融市場とは何の関係もない文化遺産市場だと考えている。文化財を愛する人々の集まりが楽しむ取引です。 「このこと自体は今後も存在し続ける市場であることは否定しませんが、今のところ私たちの実生活とは何の関係もありません。」

ゾウ・チュアンウェイ氏はまた、ビットコインのマイニングにはハードウェアの研究開発、建設、電力消費が伴うという事実を除けば、実体経済とはほとんど関係がないとも述べた。したがって、ビットコインの急落は実体経済にほとんど影響を与えません。

ビットコインへの機関投資は現在散発的である

ビットコインが上昇し続けるにつれて、主流の企業はビットコインにますます注目するようになり、ビットコインへの投資がトレンドになっているようです。では、ビットコインが崩壊した場合、企業の債務問題を引き起こし、金融リスクにつながるのでしょうか?

2月8日、テスラは15億ドル相当のビットコインを購入しており、今後も随時または長期にわたってデジタル資産を購入し保有する可能性があると発表した。テスラはまた、自社製品の支払い方法としてビットコインを受け入れたいとも述べている。マスターカードは2月10日、今年中に同社のプラットフォーム上での支払いに一部の暗号通貨の使用をサポートすると発表した。米国最古の銀行であるバンク・オブ・ニューヨーク・メロンも2月11日にビットコインやその他のデジタル通貨に参入すると発表した。

また、世界最大の独立系BI（ビジネスインテリジェンス）企業であるマイクロストラテジーは、2020年8月にビットコインを購入しました。2月16日のCNBCによると、ビットコイン購入以来、マイクロストラテジーの株価は7倍以上に上昇しています。同社は2月16日、ビットコインをさらに購入するために6億ドルの転換社債を発行すると発表した。

この点について胡潔氏は、これは現時点では散発的な現象に過ぎないと考えている。より多くの企業がビットコインに投資すれば、ビットコインが急落したときに損失を被る可能性はあるが、経済に大きな影響は及ばないだろう。

さらに顧延喜氏は、従来の考え方では投資ポートフォリオの資金の0.5％から1％をビットコインに投資することになっているため、このような資金の割合は機関の全体的な投資ポートフォリオに影響を与えないと述べた。主流の機関投資家は資金の一部のみをビットコインに投資し、マイクロストラテジーのような大規模なビットコインの債権購入の事例はほとんどありません。

「ビットコインが機関投資家の保有資産の価値に与える影響はそれほど大きくないだろう」と彼は語った。

Gu Yanxi 氏は、ビットコインの誕生は 2008 年の金融危機によって引き起こされたと考えています。ビットコインの目的は、金融危機の可能性を減らすことです。ビットコインは金融危機の発生を防ぐでしょう。 「金融危機があるとすれば、それは法定通貨に基づく金融危機でなければならない。」